習廣思's 的頭像

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弱港滙暫不足慮 港股搵食倍艱難

《信報》信筆攻略:金管局總裁陳德霖日前在金管局專欄《匯思》以「港滙轉弱、何懼之有」為題撰文,稱金管局並非不願看見港元轉弱,強調未有計劃再增發票據,引發港元一度跌穿7.84。以上言論其實無必要過分解讀,港美息差持續擴闊之下,港元遲早會跌至7.85,套戥機制會自動出手穩定港元,問題是美國加息速度會有多快。
 
睇社交平台留言會發現「港滙轉弱、何懼之有」被譏諷為高官不食人間煙火,並指「唔使供樓梗係唔驚」,可能是以上文章標題出得不太恰當,令人誤解吧。實際上其內文重點應是,雙向兌換保證下金管局恍如「超級找換店」,只要滙率觸及弱方兌換保證7.85水平便會有行動,保證港滙不會弱於7.85。

走資挾息陰影猶在

在優化後的聯滙制度下,再出現1997年走資挾息的情況應該很難再次出現,惟陰影仍在,很多人都怕出現7.85這個數字後會出現極速走資,這個情況暫時未必會出現,但美國加多幾次息之後,情況就大不相同。

根據利率市場數據,今年9月美國聯邦基金利率由目前1.25至1.5厘,升到2至2.25厘的機會達42%,即是不用等到年底,到今年9月加息3次的機會就已很高,由於3月、5月、6月、8月及9月都有議息會議,未來幾個月的加息頻率是相當高。

到了11月和12月的一次會議會否來第四次加息,即聯邦基金利率升至2.25至2.5厘,目前機會約26%,又不算特別高,不過以上機會率隨美國經濟數據變化,可以突然升至50%也唔出奇。

今年底利率升至2.25厘是大概率事件,然而明年才是主菜,若明年再加息4次、每次0.25厘,則當利率處於3.25厘時,港美息差會進一步擴大,到時套息活動便會更快更大規模。

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