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就業報告棉裏針 美股有買要趁手

《信報》信筆攻略:美國2月非農業職位大增31.3萬個,遠超預期的20.5萬個,由於之前公布1月就業數據時,市場最在意時薪增長,眼見今次工資增幅不及預期,遂成美股炒上的「好消息」。細看數據,今次似是連閒置勞動力都投入市場了,當這批後備軍也被消耗掉,薪資升幅將會加快,過了本月的「安全期」,下月初炒股要更小心。

隨着勞動力參與率上升,美國上月非農業新增職位達到2016年中以來最高【圖1】;與此同時,不但2月的薪資增長不及預期,1月的增幅也向下修正,即上月令市場震驚的薪酬漲勢存在疑點,炒數據的動力型資金當然全力買上。

美工資增長放慢恐短暫

2月非農業就業人數增加了31.3萬人,遠高於20.5萬人的預測中值,之前兩個月的新增就業人數亦向上修正5.4萬人。不過,在強勁數據背後,2月平均時薪增幅僅為2.6%,低於市場預期的2.8%,叫高開低的唯一合理解釋,是勞動力參與率上升。2月勞動力參與率提高到63%,是去年9月以來最高水平,1月為62.7%。報告顯示,勞動力人口中的就業人數增加了78.5萬人,反映此前不願投入到勞工市場的人重投市場,而這批人因久未就業,故壓低薪酬叫價,是抑制工資增長的重要因素。

報告亦指出,在2月未有計劃搵工的Discouraged Worker有37.3萬人,按年減少14.9萬人,這類別的定義是相信難以找到工作而放棄搵工者,當他們也大幅減少,預示勞動力市場再難找到生力軍填補。同時,主管級員工薪資升幅遠超一般勞工階級,意味年內薪金易升難跌,這份對股市而言非常亮麗的就業報告,實際上為此後兩三個月的利淡埋下伏線。

同樣是非農就業報告,何以1月的數字會觸發股市大跌,2月的報告卻推動股市大升兼納指破頂?原因是市場對2.6%時薪增長的解讀,有分析認為,在職位大增的同時,平均時薪漲幅卻有限,暫時紓緩加息步伐加快的憂慮,股市自然再次大炒特炒。

股市反應是短視的,當下個月數據殺到,未必會有咁好理由炒上,只爭朝夕的華爾街大戶及股民,自然要趕快享受這一轉升市帶來的財富效應。不過,就業報告是否真的如此一面倒向好?股民炒科技股及新興行業股,也許無甚問題,如炒利率敏感股,上述數據很明顯有隱憂,升一輪可能又會掉頭回落。

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z345678921421 - 2018年03月13日 01:52

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