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股債輪動未熱 最後升浪未到

《信報》信析:周一美股三大指數個別發展,道指和標普500指數受工業股拖累下跌,納指則連續兩天創收市新高。恒指連升3日累漲近1400點後,昨天早段一度升至31709點,為2月27日以來最高,其後沽壓浮現,大部分時間都在31500點上方爭持,到收市競價時段再被「嘜高」倒升,收報31601點,微漲7點(0.02%),主板成交縮減至1100億元左右。

恒指周一突破了1月29日以來的下降軌,並連續兩天站於50天線(約31295點)之上,後市能否進入反彈階段並挑戰歷史高位,視乎能否升穿年初至今W形態的頸線,即約31800點。

大市指標方面,信報EJFQ系統的強勢股指數雖然再次升穿弱勢股指數,而且強勢股指數周一急升接近6個百分點,同時弱勢股指數回落4.7%,但自2月中以來,兩者在低位一直像「扭麻花」般此起彼落,表現反覆,反映目前強勢股買盤和上升動力不足。如果強勢股買盤增強,讓強勢股指數持續走高及成功突破「扭麻花」格局,港股後市造好的機會將提高。

過往本欄反覆強調,推動港股及環球多地股市年內出現最後升浪的助燃劑,很可能來自「股債輪動」。

這現象是指資金逃離債市後,因別無選擇而大舉進入股市(TINA,There Is No Alternative)。自去年第三季開始,資金流入債券ETF的總額輾轉回落。引用昨天本報專欄「ETF資金流向」的數據所述,資金淨流入債券ETF的10周累計總額,由去年7月416億美元,反覆減至3月9日(上周五)的約170億美元,為2017年1月20日以來最少,可見投資者似乎對債市前景的信心不如以往般強勁。那麼,正當愈來愈少投資者選擇買進債券之際,這些流動性將往哪兒去?

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