伊馬仕's 的頭像

《信報》理財投資專欄作者

平衡價值與增長選股法

《信報》智識選股:較早時,環球宏觀投資環境還是陰霾密布,包括通脹預期升溫,美國聯儲局須加快加息步伐;美國總統特朗普向入口鋼鐵及鋁產品徵稅,勢觸發貿易戰。接連的壞消息令債市、股市一度出現大幅震盪。然而,特朗普同意與北韓領袖金正恩會面,令緊張的地緣政治局勢得以紓緩。此外,美國就業數據雖較預期佳,但工資增長勢頭緩慢,為通脹憂慮降溫。結果,股市出現反彈,債息也未見進一步上破高位。事實上,作為理性的投資者,不要被近期的市場情緒影響判斷,因市場的波動並沒有影響企業的核心價值。因此,揀股不炒市,依然是應對目前市況的最佳策略。

毋庸置疑,股票的價格每天都會波動,但某程度上只是受市場上不同的消息或新聞標題所掀動;不過,這些影響本質上都是短暫和隨機的。「股神」畢非德過去也多次表示,「價格(price)是你付出的,價值(value)是你得到的」。他若認為持有的是優質企業,便不會因為價格下跌而感到不安,更視之為另一次購買便宜貨的機會。令人遺憾的是,由於股票市場的流動性及其可忽略的交易成本,結果讓投資者容易變成賭徒,輕易把投資化作投機行為。

不揀市盈率5倍或以下

當然,要做到「別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼」,確實是知易行難。再者,由於科技發展已滲透至不同行業,在新經濟模式下,企業出現兩極化發展日益明顯。而贏家全取的結果是,股市內大量平庸且長期低回報的企業,只有極少數能夠維持增長,並在激烈的競爭中脫穎而出。因此,在選股的策略上,平衡價值與增長將是重要的致勝因素。

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