華潤水泥食正大灣區發展

《信報》智識選股:最近兩年,內地水泥業受供給側結構性改革的影響,產能和產量繼續受控,在基建投資和房地產開發投資增加的利好因素下,需求上升帶動水泥價格穩步上揚,同時亦促使企業盈利能力得以大幅提升。

去年,全行業實現收入9149.6億元(人民幣.下同),按年增17.9%,增幅是近5年來的最高水平【圖1】;水泥產銷量增速雖出現下降,按年分別下跌0.2%和減少3.6%,但由於水泥價格上漲,全國水泥價格指數按年升約46%,拉動行業的噸毛利節節攀升,全行業利潤率按年漲3.7個百分點,至9.6%;行業利潤達876.6億元,按年飆94.4%。

行業產能雖受控 仍見過剩

受惠改革的效益,水泥業的競爭及營商環境出現明顯改善,然而,行業的發展仍受制於產能過剩。去年中,水泥及熟料的產能利用率約66%,處於偏低水平,而且距離合理區間80%的目標水平還存在較大差距,反映產能過剩仍然十分嚴峻。由於需求區域繼續分化,不同地域的水泥企業的業績亦表現迥異。

為了貫徹落實十三五水泥行業規劃任務,中國水泥協會在《水泥行業去產能行動計劃(2017-2020)》明確指出,去產能工作需多方面進行,包括壓減熟料產能近4億噸、關閉水泥粉磨站企業540家、遏制新增產能和淘汰落後產能,以及停止生產32.5強度等級水泥多項行動,力爭在2020年,全國熟料和水泥產能平均利用率分別達到80%和70%的目標。

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