畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

食粥食飯的壓力

《信報》投資者日記:4月13日,周五。香港投資者不喜隔山買牛,非中港、面向環球的交易所買賣基金(ETF)長期交投疏落,點谷都谷唔起。對本地股民來說,外圍市場只是港股即市開大開小的參考,直接涉足歐美以至區內股市的散戶,佔整體個人投資者總數恐怕不多。

無心參與的人,宣傳再積極也難引起他們的興趣;熱衷此道者,捐窿捐罅也會找到參與的門路,早在ETF等工具大行其道之前,此輩已放眼全球。隨着本港約20年前引入強積金制度,市民的投資組合或多或少沾染了一些國際色彩,但home bias就如飲茶的口味,改不了亦無謂勉強。

美股回報拋離對手

喜歡喝「西茶」的朋友想必注意到,自金融海嘯結束以來,美股表現一直領先全球,不論跟其他成熟股市還是新興市場相比,回報皆勝不止一籌。所以如此,不少人歸因於「四大金剛」(Facebook、Amazon、Netflix、Google〔母公司Alphabet〕,合稱FANG)近年無堅不摧,令按市值釐定權重的美股主要指數水漲船高,拋離環球對手愈來愈遠。

科技板塊佔標普500指數約25%,但在MSCI世界指數比重僅12%,以「數碼鴻溝」作為華爾街過去幾年獨步天下的解釋,聽起來非常合理。

然而,近日有人對這種說法提出挑戰。摩根大通的資產管理團隊本周於一份報告中展示了一圖,從中可以發現,即使雙雙剔除科技板塊,標指相對MSCI世界指數仍然顯著跑贏。以過去9年累計回報為比較基礎,美股領先的距離接近2:1,雖不及把科技板塊納入其中(兩者皆然)約3:1的差距,惟縱沒後者之助,美股回報依然遠勝對手。

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