呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

從盈利基本面探討港股後市

《信報》沿圖論勢:踏入2018年,不難發現本港以至環球股市都異常波動。促成金融市場如此反覆之因素眾多,當中固然包括近期中美貿易戰爭拗、敍利亞地綠局勢升溫,以及「通俄門」等人為因素。這些事端的發展,除非出現不能預計的結果,其實往往只對金融市場產生短暫的影響和衝擊,待這些人為因素被消化後,市場焦點料必重投基本面上。那麼到目前為止,港股企業盈利基本面的表現能否支撐後市形成不俗的升勢呢?

年初至今,港股及環球股市表現跟去年其中之一的最大分別便是,波幅明顯擴大。以恒生指數月波幅為例,去年有多達5個月的月波幅少於5%,其中6月的月波幅只有2.1%,更是1970年有紀錄以來最低的一個月份。不過,踏入今年情況開始出現逆轉,恒指月波幅顯著擴大,1、2月份的月波幅分別達11.6%和11.9%(見4月5日本欄)。

近月波幅牽涉政治因素

美股亦有類似情況。以美股VIX(恐慌指數)為例,年初至今首三個多月,VIX指數日升幅達15%或以上的日子便有8日,數字已較去年全年多出1倍【圖1】。恒指VHSI相同統計出現的次數則有3次,數字同樣遠遠高於去年全年僅1次的紀錄。這些現象在在反映今年初以來本港以至環球股市的波幅確實非比尋常地高。當然,如前所述,今年以來市場波幅明顯擴大,很大程度是受到林林總總的政治因素衝擊。

(節錄)
 
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