畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

投資不能齋看一個指標

《信報》投資者日記:5月7日,周一。股神投資旗艦巴郡上星期六舉行股東周年大會,畢非德一面唱好蘋果,表明只要價格合適,增持不會手軟;一面帶點無奈地說,兩位潛在接班人首季僅輕微跑贏大市,承認目前市況不利價值投資者。

巴郡素以長線投資聞名於世,一兩季表現何足道哉?畢翁所以「牙痛咁聲」,當然不是要畀說話兩位「掌缽龍頭」聽,而是有感而發,慨嘆大環境令價值投資者冇啖好食。泰山北斗尚且如此,信奉此道的大戶散戶焉能不認真想想,所謂市況不利,到底只是一時之象,抑或價值投資法本身出了問題,無法與時並進?

價值vs增長

老畢日前以「巴基之星」輕勝對手為例,帶出關鍵變數(易配)一旦出現,戰果馬上就會改寫。價值投資永遠不會過時,惟賴以衡量企業價值的傳統指標,重要性不一定十年如一日,經濟模式變了,指標參考價值大打折扣不足為奇。

市況對價值投資者有多不利,從回報數字可見一斑。過去10年,美國大型股基準中覆蓋面較廣的羅素1000指數累升137%,當中價值類別(Russell 1000 Value Index)回報102%,而增長類別(Russell 1000 Growth Index)則累漲178%。

單獨地看,10年升一倍絕不失禮,可是從上述對比可見,價值股過去10年表現非但遠遜增長股,與大市比較亦明顯落後。

(節錄)

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黎自立 - 2018年05月08日 08:51

十年河東 十年河西,過去十年 價值股跑輸炒股。

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