高天佑's 的頭像

《信報》專欄作家

美斯難救阿根廷

《信報》新聞點評:今屆世界盃,阿根廷粒粒皆星,尤甚有美斯、阿古路和希古恩三大神鋒;可惜前鋒席位只得兩個,難望組成「鑽石三角」上陣。正如在經濟方面,該國也擺脫不了「不可能三角」(Impossible Trinity)魔咒,意即資本自由流動、滙率穩定及獨立貨幣政策最多「三揀二」,不可能兼得。2002年,阿根廷為了刺激經濟復甦而放棄跟美元掛鈎的聯繫滙率制度,改為採用獨立貨幣政策,讓滙率自由浮動,同時又維持資本自由流動,被犧牲的卻是滙率穩定。隨着美元強勢,阿根廷披索最近一年貶值逾50%,引發金融動盪,儘管該國學「任一招」把利息扯高至40厘,仍未能阻止滙率崩潰。當地經濟和社會現正陷入恐慌,民眾恐怕連睇波都冇心情。

強美元累阿國披索急貶

美國推進利率正常化逾年,令美元轉趨強勢,阿根廷披索兌美元在最近12個月貶值超過50%,而且愈演愈烈,引發連鎖恐慌。單計最近兩星期,該國貨幣已蒸發了逾10%購買力,促使民眾及企業更加急切把財產兌換為美元和歐羅等外幣,外國投資者亦紛紛把資金撤離。

為了應付危機,阿根廷央行連環出招,包括像香港金管局般,入市大力沽美元、買披索,希望遏止滙率跌勢。同時,該國央行還仿效當年任總的「任一招」,在一星期內三度加息,把基準利率扯高至40厘,借此吸引資金留在境內。可惜阿根廷今次危機非源自被某大鱷狙擊,而是由外圍及國內宏觀經濟形勢引發,想「打大鱷」也找不到目標;兼且該國早已採用獨立幣策、讓滙率自由浮動,沒有大樹遮蔭,單靠實力有限的政府及央行,無法阻止事態惡化。

歸根究柢,阿根廷今次危機有外因和內因。外因方面,隨着美國重新加息,全球大多數經濟體(包括香港)都會面臨資金外流壓力,發展中市場尤甚,例如巴西、印度、印尼和菲律賓等國家貨幣,過去12個月兌美元均錄得5%至10%跌幅。

(節錄)
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