畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

求贏必先求輸

《信報》投資者日記:5月14日,周一。昨天談及選股不如選人的問題,結論是以此法作為長線投資依歸,有辣有唔辣。企業掌舵人倘若得個叻字,其他對良好管治不可或缺的條件一樣都冇,短暫風光過後,股東恐怕只剩下一殼眼淚。揀人不揀股的概念,其實也可應用於基金投資,分別只在此處所說的「人」,由企業舵手換作fund man,而「股」則由個別股份變成投資組合。

許多投資者把口就話Buy and Hold冇有怕,但即使講嘅係強積金,明知最快也要夠鐘退休方能動用,可是一聽見電視台報數話今個月平均每位蝕咗幾多,供款人就會情不自禁哎吔連聲。MPF焗住長線,投資者尚且如此介意一兩個月賺蝕,可見道理人人明白,惟心理關口卻不易闖過,無關痛癢的賬面得失,往往足以令許多人飯都食唔落。

針拮到肉才知痛

神級基金經理可以安心「託負終身」了吧?實情卻是,即使股神畢非德,有些時候也會嚴重跑輸大市甚至為粉絲帶來重大虧損。舉個例,2004至2005年,標普500指數約升一成,巴郡股價同期下跌13%。在科網狂熱的1998至2000年,美股漲個不亦樂乎,巴郡非但跟唔上大市,同期反而劇挫48%!事後睇番自然知道係「陣痛」,但當針拮到肉時,就唔到你下巴輕輕,動不動便「託負終身」。

強如股神亦無法保證年年錄得正回報,許多投資者心理上卻追求個個月有錢賺,長線投資要持之以恒,確實唔係講咁簡單。投資同打仗其實冇乜分別,要求每戰皆勝,結果很可能是贏了戰役輸了戰爭。精通兵法的大行家往往刻意輸一兩場戰役,藉此換來整場戰爭的最後勝利。

在不少人眼中,分散投資是為了避免風險過度集中於單一資產,透過分散押注減低蝕大錢的機會。這當然是合理預期,惟在老畢看來,分散投資策略更似兵法大行家刻意輸掉一兩場戰役,藉以換取戰爭的終極勝利。對一聽強積金單月賺蝕,情緒便受牽動的投資者而言,求贏必先求輸有點不可思議,但戰場上以弱勝強的例子多不勝數,關鍵在於戰術運用是否恰當。

(節錄)

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樵龍 - 2018年05月15日 16:15

論點中肯,不偏不倚,也沒有花言巧語,值得拜讀。

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