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納指上衝贏開巷 標指後勁勿低估

《信報》信析:美股三大主要指數周二(5日)呈個別發展,金融、公用及消費股受壓,拖累道指回落,標指只能反覆靠穩;科技股繼續強勢,微軟、蘋果、亞馬遜和Netflix齊齊破頂,納指再創新高。

貿易戰憂慮略為降溫,科技股再度成為焦點。上季獲「股神」畢非德大手增持的蘋果公司,股價愈升愈有,截至周二市值已漲至9500億美元,蓄勢問鼎首間市值萬億美元的上市公司。

蘋果日前舉行全球開發者大會(WWDC),一如預期發布了新一代作業系統iOS 12及一些擴增實境(AR)功能,惟未見其他新猷能令市場振奮。儘管如此,據Stock Traders Daily創辦人Thomas Kee指出,市場預期蘋果今年每股盈利增長逾18%,明年為11%,目前市盈率僅18.5倍,2019年更將降至15倍;再者,今年的市盈增長率(PEG)不足1倍,現價明顯不貴。

無疑,市場對iPhone的銷售增長感到憂慮,但蘋果在公布上季業績時承諾加碼1000億美元回購股份,加上,預期蘋果已開始轉型,進一步拓展軟件和服務發展,冀成日後業務重心,若能藉此成功從「果粉」身上轉化出更多現金流,將可降低盈利對硬件業務的依賴,屆時手機等產品的銷售不再是其估值的主要考量。

另一隻破頂的科技股Twitter,受將晉身標普500指數成分股刺激,周二飆5.07%。不過,指數「新歡」的表現往往相對落後,尤其會跑輸「舊愛」,根據Factset統計,3隻在2013年9月被剔除的道指成分股(美鋁、美國銀行、惠普)至今平均年總回報達21.5%;同期換入的股份(高盛、NIKE、Visa)回報僅17.1%。此外,Wharton University金融學系教授Jeremy Siegel研究顯示,從五十年代起統計標指成分股變化,被剔除的股份平均表現往往優於新貴股。兩位分別來自Drexel University及University of Iowa的學者對羅素2000指數的研究也有類似發現:由1979年至2004年間,若建立「舊成分股」及「新成分股」兩個組合,前者按年跑贏後者達9個百分點。.....(節錄)
 
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