畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

思、憂、恐傷財兼傷身

《信報》投資者日記:6月11日,周一。不論任何時候,市場總有各類潛在危機。今期大家擔心的是歐羅區會否解體、中美貿易糾紛沒了沒完、新興市場岌岌可危、G7變G6+1等。下一期又有下一期的煩。作為投資者,幾時都要保持警覺性,但停不了的憂心、惶惑有害無益。彼得.林治(Peter Lynch)克服憂懼的經驗,在今天的市場環境中或有參考價值。

當打時,林治每年都會跟其他星級基金經理一起列席《巴隆氏》一年一度的圓桌會議(Barron's Roundtable)。他發現,與會者討論的種種市場憂慮每多捕風捉影,又或驚錯隔籬。當年一眾金融才俊最擔心的是什麼?數其大者,就有美國雙赤(貿赤、財赤)、美元貶值、外國貨大量湧入美國、石油短缺,以及外國投資者對美股美債失去興趣等。

借咗聾耳陳隻耳

回想這堆上世紀八十年代的熱門話題,有些曾對市場造成震盪,今天也許換個形式重現,但悠悠三十載,世界焉有原地踏步之理?有些與實況剛好相反,比如美股美債不僅沒有被國際投資者遺棄,更成為環球資金追捧對象。華爾街強勢維持多年,美國十年期國債孳息亦早已由八十年代的十多厘水平大幅回落。

林治憶述,最搞笑的一次會議發生於1987年,其時基金經理罕有地一致看好經濟前景,惟美股卻偏在該年大冧,迎來「黑色星期一」,道指單日狂瀉五分一。股災翌年,會上愁雲慘霧,分歧只在熊市可以跌得多厲害。然而,1988、1989年道指錄得雙位數進賬。

1990年海灣戰爭,圓桌會議氣氛凝重,有人認定美國即將步入衰退,道指非跌三分一不可。實情卻是,道指當年不過微跌幾個巴仙;更重要的是,1991年戰事結束,道指同年升兩成,且於1991至1999年歲歲享受正回報,9年累漲超過三倍!

海灣戰爭期間,林治如何處理接二連三的負面新聞,以及排山倒海的悲觀預測?簡單,借咗聾耳陳隻耳,專注尋覓好股,把握時機掃平貨。他分享道:「我明白戰事有可能升級,但股價低殘,到處筍貨,實在沒法視而不見。」.....(節錄)
 
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