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鮑威爾搞搞新意思 新興市恐沒好結果

《信報》信筆攻略:美國聯儲局議息結果公布前夕,亞洲股市昨天普遍回落,恒指跌了377點,收報30725點。中資金融股十分疲弱,恒生H股金融股指數繼續在2月尾以來的下降通道運行,上周四一度升破200天移動平均線,但本周又回到該平均線之下,昨天跌1.2%。
 
聯儲局進行今年第二次加息已無懸念,這次會議是近年最重要的一次,因為聲明內的用詞用了頗久,很多已不符現實情況,預料今次會有較大改動,投資市場最怕改動,自然要避一避。

事前張揚唔畀前瞻

上月美國失業率跌至3.8%,是自1969年以來新低,政府財赤因減稅而大幅增加,兩者均會刺激通脹前景。5月消費物價指數升了2.8%,核心通脹升至2.2%,工資增幅亦加速至2.7%。聯儲局主席鮑威爾若不擺出遏抑通脹的決心,恐防通脹預期會升溫。

聯儲局自耶倫年代起,貨幣政策立場一向講明會漸進式加息,這樣穩定及可預見的貨幣政策,會令投資市場及資產市場過於安穩,價格不斷上揚,令經濟虛漲。

2004年至2006年,聯儲局時任主席格林斯平不斷穩定地加息,最後把樓市及按揭證券泡沫篤破,鮑威爾若然不及早發出警號,為市場及經濟注入一些不穩定元素降溫,則資產價格一條氣上,最後只會爆煲收場。

鮑威爾上月表示,議息聲明可能毋須繼續金融海嘯後的做法,即給予市場息口前景的前瞻指引。聲明內容若刪除了漸進式加息,股市會否無所適從呢?

另一邊廂,有不少市場人士喝住聯儲局加息唔好太猛,因為長短債息差縮窄至僅40點子左右【圖2】,若短債息再升得快過長債息,經濟隨時有機會衰退。所以,在兩極之間,鮑威爾可能都好頭痕。..... (節錄)
 
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