呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

美加息或提速 港利率勢上調

《信報》沿圖論勢:聯儲局在今年第四次的議息會議宣布加息已沒有太大懸念。問題是,往後的路(線圖)應如何走下去呢?會否加快加息步伐呢?另一邊廂,在聯滙制度下,港銀行在過去兩年半美國加息進程中一直不為所動,但息差壓力愈來愈大,今次會否跟隨加息呢?

本文見報之時,預期聯儲局已在一連兩天的議息會議後作出今年內第二次加息之舉,目標聯邦基金利率即上調四分一厘,至1.75至2厘範圍;由於利率期貨市場已反映篤定加息,市場的焦點反而落在未來加息步伐會否加快的課題上;此外,市場亦關注到超額準備金利率(IOER)的調整(詳見6月13日「信析」)。

僅從利率期貨數據看,截至6月13日為止,市場預期12月19日,即今年最後一次議息會議時,目標聯邦基金利率升到2.25至2.5厘和2.5至2.75厘的機率(即預示全年累計加息4或5次、合共上調1厘或1.25厘),分別達41.1%和6.3%【圖1】;兩者都較5月時進一步提高數個百分點,而加息4次(合共1厘)的機率已與原有市場共識加息3次(合共0.75厘)的41.7%相若。換言之,在今次議息前夕,市場對今年聯儲局加息4次開始作好心理準備。

通脹壓力升溫

那麼,聯儲局會否如筆者去年底預測加快「收水」腳步,令全年加息次數達4次或以上呢(詳見2017年12月14日本欄)?從經濟、通脹數據的牌面看,相信機率仍然相對較高。

誠如本欄上周提到,美國以外多國宏觀經濟已呈轉弱兆頭(相信到今年第四季較後時間弱勢將更趨明顯),美國表現卻保持相對不俗:失業率平了2000年4月的3.8%紀錄(也是1969年12月以來的低位);製造業擴張程度亦是主要經濟體中表現最強;加上今年美國會落實減稅措施,還可以對經濟帶來刺激作用。...(節錄)

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