林行止's 的頭像

《信報財經新聞》創辦人

後發制人避免動武 深藏淺露易成強國

《信報》林行止專欄:一、

美國獨立紀念日假後兩日,美國政府針對中國的關稅是否「加辣」,便有分曉;雖然中國誓言「以牙還牙」,但恐無法阻止有滿口「核子牙」且以打壓中國崛興為「志業」的特朗普總統繼續「出招」。迄今為止,內地的官方喉舌與西方主流輿論同調,都認為打貿易戰是一場無人受益的零和博弈。然而,這種教科書的王道解釋,無法阻遏以蘭德為師的美國當權政客的「戰意」。顯而易見,貿易戰爭令雙方都有傷亡,惟以中美的經濟結構及軍事實力衡量,美國既能以最低損耗(且損耗很快復元)取得上風,若觸動軍事機制,還可能迫使中國在信守自由貿易的幌子下不出手還擊,行任由美國魚肉徐圖復仇相忍為國之計!

從現實角度看,現階段和最大貿易對手美國「商戰」,對中國極為不利。簡而言之,經過數十年沒有充分自由市場調節即非由「無形之手」指引而由行政指導的經濟旺景,期間為迎合中央政策被各級決策官員掃進「地氈底」的不符合經濟效益的個案,不知凡幾。筆者曾數度指出,以北京的專權及經濟實力,中國確能承受這些失敗的經濟項目,但世上沒有免費午餐,更無沒有代價的經濟浪費,經過大旺特旺的數十年,現在已到了「結算」的關口,而結算的結果必然再次證實計劃經濟缺乏經濟效益──自由經濟才能誘發人民的工作潛能進而提高人民的福祉。

國內當前的經濟問題,便是昨文所說的「馬疲車破」,那些為投資而投資的官企民企(大家齊齊投資令中央定下的經濟增幅達標),不少如今財務狀況岌岌可危,貿易戰肯定會加深其內傷;加上美元強勢,負有巨額美元債務的企業,不少便無路可走只有破產一途。以國內的政情,失業率上升不僅會令人心躁動,引致社會不和諧,還會打擊最高領導人的威望……

內企因債台高築、市場疲弱、出口受制,很難再抵受來自「貿易戰」的打擊;另一方面,「一帶一路」的拓展,雖然仍是中國向外擴張展示國力的「主旋律」,但成效未見而負面消息已陸續浮現。眾所周知,北京為壯大「一帶一路」的聲勢,作了不少不符經濟效益的大白象式投資,且其援用的手法如以土地礦產等為抵押品借出低息巨款,已引起多宗政治糾紛;還有,中國在啟動這類投資時,通常會對有關國家政客誘之以利,等於為其國內政治鬥爭埋下定時炸彈,最終會影響中國的「收穫」……最近西方傳媒「瘋傳」的例子與在剛果開鈷礦(電動車鋰電池必備原料)的國企華剛礦業公司(Sicomines)有關,毫無疑問,華剛「搶先布局」,獲得「全球四分之三的鈷都輸往中國煉製,等於掌控了全球電動車命脈」;但中國所以佔盡先機,根本原因是「盛傳」有人向剛果總統卡比拉(J. Kabila)行賄上億美元,「金主」是誰,呼之欲出。此事終會引起西方「干預」……。中國以國內慣用的「銀彈」打通「一帶一路」國家經絡,其合法與否,姑且勿論,但由於分贓不均或後來者已無利可圖,勢必掀起連場「外交風波」!

上面的陳述,看出內地經濟線上,無論國內或海外,都出現不少棘手難題,昨午本報網站貼出國家信息中心首席經濟學家祝寶良認為「貿易戰有可能讓中國多年積累的深層矛盾浮出水面」的評語,確是的論。因此,從投資角度看,目前投資內地股市債市要加倍小心;內地資本市場頹態畢呈,也許可說是「貿易戰」的消極效應。不過,這種情況不會在西方、起碼不會在美國出現。當然,目前美國經濟處於經濟循環後期(企業利潤為二○○八年金融危機以來最低),經營不易;若干競爭力不足的企業無可避免會成為在「貿易戰」的犧牲品,但受惠的似乎更多,因為許多「海外工作」因中國內部消費放緩、經濟困頓及美國稅率下調而回流本土。事實上,精明的企業家早已看出特朗普會不斷打擊中國帶來的「商機」,因此上市公司回購本公司股票熱潮又起;數據顯示,今年第一季百分之八十五的「標普五百」回購額為一千五百八十億(美元.下同),比去年同季的一千六百四十億略少,但以此「速度」推演,若有百分之百「標普五百」的數據,此數當達破紀錄的一千八百億。公司回購與股票上升之間不能畫上等號,惟回購額上升,說明公司主事人對公司和市場前景有信心!

撇開經濟因素,由於美國仍是世界第一強國,時局愈亂資金愈向美國流,是無可逆轉的趨向。資金主人審度時勢,當知如何為財富作對自己最有利的安排。.....   (節錄)
 

所有評論

黎自立 - 2018年07月05日 07:16

中共千祈不可以打什麼「貿易戰」,更不可以夜郎自大地說什麼「奉陪到底」;暫且不談電腦的心臟蕊片依賴外國,中國糧食不能夠自給自足,石油也高度依賴進口。

巨浪 - 2018年07月05日 07:20

豬玀出來了!豬玀出來了!

 

黎豬玀要首先發言。

 

巨浪 - 2018年07月05日 07:23

美國有4000萬貧困人口,1850萬赤貧人口,矛盾更激化。

 

巨浪 - 2018年07月05日 07:27

 

 

陳日軍 : "美國好窮,黎漢奸又快破產,無人出糧畀我了。"

 

Daniel - 2018年07月05日 07:30

林生有錯!

【雖然中國誓言「以牙還牙」,但恐無法阻止有滿口「核子牙」且以打壓中國崛興為「志業」的特朗普總統繼續「出招」。迄今為止,內地的官方喉舌與西方主流輿論同調,都認為打貿易戰是一場無人受益的零和博弈  】

 
貿易戰,P R C冇得打,因為美國佬買多過賣(大入超),而同PRC買嘅,卻随時有其他發展國填上,好清楚。ZTE 单野,可以睇到大陸冇得揮,美人不供應必需晶片,PRC大广極都死。
大陸P R C冇野可以難倒任何美广喎,大把後進国去填補 大陸佬为求自保,亦無得擋Whatsapp, Skype, Twitter, Facebook, Paypal .. ...唯有反自由贸易,禁在大陸操作,而Wechat , QQ,Alibaba, Alipay.......  卻任在先進国做生意,優劣立見!點解要禁止Whatsapp, Skype, Twitter, Facebook, Paypal , US banks........在大陸做生意呢?

 

Daniel - 2018年07月05日 07:32

這些姿態係"下馬威"談判策略,有備而來,跟本吾係逞口舌之快,特郎普死穴祗在內政,外交談判,似大生意咁做,佢有一手!

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chancameron6796155 - 2018年07月05日 08:01

無題:
螞蟻緣樺誇大國,烏蠅Q嘜叫嗡翁。
騰飛撞樹藏深穴、再世蟲生再耀宗。

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andrewandrew - 2018年07月05日 08:50

臭罌出臭藥, 屎蝗出屎卵

想佢地改? 改佢老母!

留名等睇支那豬中國狗大陸蝗仆街冚家剷

a

andrewandrew - 2018年07月05日 08:55

原來支那開始冇糧出啦仆街

耒阳公务员工资延迟发放背后:开源节流是财政困难地区当务之急

近期湖南省东南部一个百万级人口的耒(lěi)阳市,因多年财政困难累积导致5月延迟发放公务员工资而受到市场关注。目前当地财政局已经筹措资金将工资发放到位。

PBrega - 2018年07月05日 09:32

只是鄂爾多斯一個地區(東方杜拜),其地產債項高達4K億。央行降準7K億,只是杯水車薪。

PBrega - 2018年07月05日 09:35

地方政府破產,不能出糧,如何以股換債?

PBrega - 2018年07月05日 09:37

即使違約延期,亦無法零庫存運作?

金弓 - 2018年07月05日 09:39

壇友認為林生已跟不上形勢,觀乎此文,令人不得不同意此說。

 

誠然,{打貿易戰是一場無人受益的零和博弈},但勝方的戰果卻無限大。

世上哪會有人蠢到連這也看不到?

 

果真{打貿易戰是一場無人受益的零和博弈},為何中共動輒經濟制裁小國弱國?為何中共近日要主動「暂时禁止美国内存芯片厂商美光科技(Micron)在中国销售26种产品」?

 

林生可指教一下?

金弓 - 2018年07月05日 09:40

據《香港經濟日報》報導,北京當局定下了「一個打三個不打」的戰略戰術:一不打新冷戰,二不打政治戰,三不打川普,竭力將貿易戰淡化為「經濟層面、甚至僅僅是貿易摩擦」。

顯而易見,林先生未讀過那報導,才會胡亂上網上線,說什麼{打壓中國崛興}。

金弓 - 2018年07月05日 09:40

至於{內地經濟線上,無論國內或海外,都出現不少棘手難題},卻不必太多擔憂。只需一招印幣放水,一切就可迎刃而解了。中國樓市不倒,中共政權不敗!

金弓 - 2018年07月05日 09:41

以上所述,只是閒人閒話而已。

當前的時勢,自己的錢包會否縮水,才是眾多愛國者最關心最切身的問題。

可惜林生只說{資金主人審度時勢,當知如何為財富作對自己最有利的安排},將最重要的問題一筆帶過。

金弓 - 2018年07月05日 09:44

金弓技癢,想提供一點貼士。

據說在澳門賭博,買莊家通常贏,因而需付傭金。

現在買贏家不必付傭金,資金主人只需審度時勢,跟最大的贏家買幣賣鈔,雖未必發戰爭財,或可保住錢包不會縮水。

PBrega - 2018年07月05日 10:06

哈哈哈哈哈哈!
支那當然判竊匪勝訴,因為支那朝廷就是那個小偷。
聯華現在是支那的代言人,不知道幾時賣企?

文見亂 - 2018年07月05日 10:10

哈哈!

支那同鹵味打貿易戰最終支那只會夾著尾巴落荒而逃。

不是因為鹵味勝了,只因鹵味輸得起。

正道 - 2018年07月05日 10:20

金弓的錢包已經縮水經年,現在忍不住要動腦筋「審度時勢」,保住錢包!

金弓暗捧美帝是莊,貶中國為閒,金弓的「審度時勢」就是買莊贏面大,跟著美帝走保平安,而且不必付傭金,莫非金弓與美帝有親? 美帝會可憐金弓而不抽水?   今天又有笑料了!

PBrega - 2018年07月05日 10:37

滷味不止输得起,因為支那失去滷味的知產支援,其技術水平即落後於大部分美國盟友,支那競爭力大減,国力大退,又「回到未來」了?

PBrega - 2018年07月05日 10:40

麥記賣俾歪咀總裁,已經知道咩事了!

正道 - 2018年07月05日 10:48

用投資心理學分析一下可憐的金弓:

閒家連贏40蒲,塘邊鶴金弓沒落注,心情大大失落,如果再落注買閒,怕一個轉彎底褲都輸埋,惟有咀咒閒家仆街! 從投資心理學分析,表面上金弓好像是看空中國,甚至算是激進的「空頭」,但潛意識裏,金弓實際上是「凖多頭」,只要一有機會可憐的金弓就會買閒,彌補錯失的40蒲閒!

金弓 - 2018年07月05日 11:25

或許正道是對的,正道原是馬狗仔嘛!

金弓 - 2018年07月05日 11:26

{閒家連贏40蒲},當然有可能發生,但改變不了「跟莊家贏面大」這事實。

正道馬狗仔可否解釋一下:為何澳門賭坊「買莊家需付傭金」?

金弓 - 2018年07月05日 11:29

在老夫帖子「或可保住錢包不會縮水」中,有個「或」字。

正道馬狗仔是瞎眼看不到?或是未進化到懂得那字的意思?

金弓 - 2018年07月05日 11:32

何以見得{捧美帝是莊,貶中國為閒},老夫哪句暗示過?

莫非正道馬狗仔自以為中國必敗,反咬人一口?

金弓 - 2018年07月05日 11:34

看來,{與美帝有親}者,正是正道馬狗仔吧?

金弓 - 2018年07月05日 11:41

反其道借用馬狗仔的例子,{用投資心理學分析一下可憐的}正道馬狗仔:

 

{莊家連贏40蒲,塘邊鶴正道馬狗仔對著干盡輸,氣急敗壞,想再落閒怕一個轉彎底褲都輸埋,惟有咀咒莊家仆街! 從投資心理學分析,表面上正道馬狗仔好像是看空中國,甚至算是激進的「空頭」,但潛意識裏,正道馬狗仔實際上是「凖多頭」,只要一有機會可憐的正道馬狗仔就會買莊,彌補錯失的40蒲莊!}

正道馬狗仔想轉舵落注買莊,又死要臉子不認輸,。

未知投資心理學可有這方面的分析?

 

杜蘭卡 - 2018年07月05日 14:59

此文擦美國佬鞋擦到成面鞋油。似不是出自林行止手筆,分析並不客觀。既是兩敗俱傷之貿易戰,為什麼美國吃得消,中國吃不消?甚至說什麼軍事机制,肥仔金玩死美國,他還不敢動用軍事机制,對中國他敢嗎?廢話。

又說中國數十年沒經市場經濟調節對中國不利。這是那門理論?中國改革開放四十年,己發展成世界第二大經濟体,什麼市場經濟未經歷?

其他也懶得駁斥,此文只談一面,不及其餘。如果此文屬林行止手筆,他真的老了。

e

eddybb - 2018年07月05日 15:17

兩敗俱傷的貿易戰,點可以話係「零和」博弈呢?唉!

金弓 - 2018年07月05日 17:05

咦,杜蛆咿涕想自曝其蠢?竟連5050億>1300億,這算術也不懂?

哦,或許杜蛆咿涕以為5050億=1300億,甚至5050億<1300億吧?

金弓 - 2018年07月05日 17:10

中共有3700億貿易順差可失,美帝有什麼順差可失?

或許這就是{既是兩敗俱傷之貿易戰,為什麼美國吃得消,中國吃不消}之原因吧!

L

Liberphile - 2018年07月05日 17:15

表面上,呢個係兩敗俱傷嘅『負和』博弈,但係一方係俾人炳到黐肺嗰種嚴重內傷,而另一方只係擦損手腳嗰種皮外傷,你話邊個傷啲? 仲有,由於係連續性多階段博弈,皮外傷嗰一方康復得快,好快又可以出招,而嚴重內傷嗰一方需要長期治療,康復得慢,連屙尿都冇力,可能要插尿管,你話點還拖? 或者唯一可以做嘅,就係搵啲好似杜毛食屎狗咁嘅貨色出嚟打打嘴炮,噏多幾句『厲害了,我的國』!

金弓 - 2018年07月05日 17:15

既然{中國改革開放四十年,己發展成世界第二大經濟体},中國就該與美國公平貿易來分庭抗禮,而不該低聲下氣以「發展中國家」自降身份去哀求美帝的恩惠了!

金弓 - 2018年07月05日 17:20

唉,堂堂的{世界第二大經濟体},竟然下賤到乞求美帝恩賜「發展中國家」的待遇,就不怕傷害13億中國人民的感情嗎?

正道 - 2018年07月05日 17:43

美國口口聲聲高唱「美國再次偉大」,但其許多做法恰恰與此背道而馳,不是讓美國再次偉大,而是讓美國不斷衰落。對外,他到處點火,四面樹敵,連傳統盟友也漸行漸遠;對內,他挑起爭議,製造矛盾,導致美國社會嚴重撕裂。原本在全球化之下,美國靠著軍事及資本,其影響力無遠弗屆,佔儘便宜。現在美國卻反其道而行,奉行單邊主義,一味強調「美國優先」,不僅肆意退出國際協議及機構,而且高築圍牆自我封閉,結果將美國置於全世界對立面,連美國人也紛紛起而抗議。作為美國象徵的哈利電單車「離家出走」,將部分生產線轉移外國,不正是對美國的無聲抗議嗎?

美式民主走到這一步,將其虛偽和荒誕的一面暴露無遺,這也許就是物極必反、盛極而衰的自然規律,美國霸權衰落,似乎成為歷史的必然。

正道 - 2018年07月05日 18:07

金弓這種可憐蟲以為跟著美帝走就可保平安,錢包就不會縮水! 歐盟主席容克認為「有了美國這種朋友,歐洲再也不需要敵人了」,那麽美帝會否當金弓是朋友呢?   就算是的話,美帝的朋友也是被用來敲詐利用的, 更何況美帝也不屑有金弓這種爛身爛世的朋友!

特朗普明言今後要多打台灣牌,台灣既然被當作是張牌,台灣的利益也是用來出賣的,台灣早就成了美帝廢棄武器散貨場,空心蔡為美帝做看門狗,卻自己掏錢買狗骨頭,夠賤吧!信璮的美毛更賤!

PBrega - 2018年07月05日 18:43

廢棄武器的散貨場仍然是流氓政權的屁眼痔,
舐吮還在,來硬的,痛癢不分。來軟的,屎尿直流。
哈哈哈哈哈哈!
無人小嶕,耀武揚威。
廢武貨場,摇頭擺尾。

PBrega - 2018年07月05日 18:46

美國向支那學習,說一套做一套,100分了!

金弓 - 2018年07月05日 19:44

{以為跟著美帝走就可保平安},該是正道馬狗仔自作聰明吧?

既然{朋友也是被用來敲詐利用}的,美帝或中共該會喜歡像正道馬狗仔這種愚蠢的{爛身爛世的馬狗朋友}。

金弓 - 2018年07月05日 19:49

{美毛賤}?不見得吧?

中共紅二代移民美國,算不算美毛?算不算賤?

中共竭力想賣東西給美帝賺美毛,算不算美毛?算不算賤?

金弓 - 2018年07月05日 19:55

斯大林也打中共牌,毛澤東更樂於做蘇聯的扑屎狗,自動請求抗美援朝。結果{自己掏錢買狗骨頭},賠了武器錢給蘇聯,更賤吧!

金弓 - 2018年07月05日 19:58

俄羅斯也賣{廢棄武器}給中共。

按照正道馬狗仔的說法,中國更{早就成了俄國廢棄武器散貨場}。

正道馬狗仔學會指著台灣罵中共,看來有所進化了。

关山飞度 - 2018年07月05日 20:37

臨江仙

貿戰將臨傷市道, 殘陽雪上加霜。小民生計見徬徨,杠杆頻起落, 裸泳秀當場。

惊見花旗收水緊,息魔作怪囂張。全球資產轉炎涼, 先機誰洞燭,決勝每稱王。

文見亂 - 2018年07月05日 22:26

哈哈!

一個輸不起的"小強"大國,自知貿易戰是不能打,更無法打,想拉攏G7國家促使這些國家同北京堅定地站在一起,抵制美國的逆全球化行動。事實上,這些國家在知識產權問題、強制性技術轉讓、企業併購等方面對中方的指責,和美方立埸完全一致,真是自討苦吃。

文見亂 - 2018年07月05日 22:31

哈哈!

又可以看看吉大李曉教授什麼說,貿易戰果真打下去,接下來的影響就會涉及到貨幣金融領域。就近幾年外匯增長狀況來看,2016年在投資領域的外匯凈收益是負440多億美元。2017年加強了外匯管制,恢復到近130億美元正值。但是今年1-5月,在投資領域中的外匯收入不足50億美元。在貿易領域的數據就更難看了。去年上半年全口徑貿易順差尚有540億美元左右,但截止到今年五月全口徑的貿易逆差將近250億美元。

李曉認為,對一般國家而言,貿易戰在經濟學上一定是雙輸的。但是對於大國而言,關鍵在於誰輸得起。國際政治競爭不是“正和遊戲”,而是“零和遊戲”。

文見亂 - 2018年07月05日 22:36

哈哈!

李曉認為更為本質性的,是中方對“美元體系”的依賴。總體來看,現今的“美元體系”主要靠三個機制來運行:

“一個是商品美元還流機制。中國、日本、德國等“貿易國家”向美國出口賺取美元以後,還要將其中相當大部分借給美國。美元是世界清算貨幣、結算貨幣和主要的資本市場交易貨幣,如果不借給它,美國需要自己滿足基礎貨幣發行的話,它就會印鈔,有可能引發美元貶值。這意味一方面,我們本身擁有的美元儲備縮水,這是我們不願意看到的,另一方面美元貶值意味着我們本幣升值,對出口非常不利。所以,作為“貿易國家”的悲劇就在於,我們需要被動地維持美元匯率的穩定,盡量不讓美元貶值。也就是說,世界上最大的債權國要維持世界上最大的債務國的貨幣穩定,這是商品美元還流機制迫使我們承擔的被動責任,也是我們大量購買美國國債、公司債的原因。”

第二個機制是石油交易的美元計價機制。石油是工業的血液,美國聯合沙特等國建立了石油交易的美元計價機制。這就意味着其它國家若要進口石油必須用美元支付,因而就必須儲備美元。

第三個是美國對外債務的本幣計價機制。美國80%以上的對外債務是以自己可以印刷的美元計價的。但現實中美聯儲、財政部格外慎重的,輕易不會亂來。事實上,美國在2008年危機之後已經搞了四次量化寬鬆,釋放出大量流動性。

正是由於中國處在“美元體系”當中,不僅使得中國擁有大量的美國國債,而且基礎貨幣發行也對其產生嚴重依賴。

 

http://chinaexaminer.bayvoice.net/b5/focus/2018/07/03/402942.htm吉大李曉教授犀利演講:中美之爭關鍵在於誰輸得.html?utm_source=dlvr.it&utm_medium=facebook

 

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