畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

金價能否翻身睇呢樣

《信報》投資者日記:7月10日,周二。《信報》45周年,近日於不同渠道看到各界友好細說感受,當中一位「信報同學會」成員在其大作中提及,酒會那天跟「金與銀」欄主石林叔暢論金市。老畢有緣,參與了當日交流,發現大家對黃金在貿易戰困擾全球之際發揮不了避險功能甚為費解。

寫了財經評論多年,老畢體會最深的是, narratives永遠走在price action之後,包括自己在內,絕大部分時候都是後知後覺的。

猶記得,油價10年前逼近每桶150美元,不少大行高呼二百在望,其時市場上最流行的說法是Peak Supply,焦點盡在供不應求,油價想跌都難。若干年後,美國頁岩革命促使產量大增,油組(OPEC)為搶奪市佔率,非但拒絕減產,還變相放棄配額制,石油價格一瀉如注,「供應見頂說」一下子變成了「需求見頂論」(Peak Demand),市場焦點迅速轉向汽油車時日無多,新能源世紀即將降臨。

Fit a story into the price

油價過去一年大幅回升,Peak Demand云云又顯得有點Out,投行口風一轉,力唱油企投資不足,「鬥牛」遊戲揭開序幕,大行爭相上調石油目標價,100、120、150美元……彷彿10年後舊地重遊,走了一大個圈後原處踏步。由此可見,「解釋」是用來配合價格變動的,所謂fit a story into the price,大概就是這個意思。

金價為什麼對貿易戰以至地緣政治風險毫無反應,與其胡亂找個理由強行解畫,直認不知何故更佳。然而,金價愈走愈弱,坊間眾口一詞歸因於美元強勢。按照「教科書」上所說,假設其他因素不變,以美元定價的資產一般都會跟美滙反向而行。沿此路進,美元強金價弱順理成章,惟這裏的關鍵是,其他因素真的不變嗎?撇開黃金傳統避險功能不談,答案是:「不見得。」.....(節錄)
 

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marymbarrera8125 - 2018年08月01日 16:35

貿易緊張局勢緩和:美國可能與其貿易夥伴就貿易進一步對話和磋商,這一消息引起美元兌人民幣走弱。

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