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息差貿戰夾擊 美銀行股欠彈力

《信報》信析:美股周二(10日)造好,道指及標指皆連升4個交易日,後者更創逾5個月收市新高;納指表現相對落後,最終僅微升。金融股周一大漲2.3%後,周二略為回吐,摩根大通、富國銀行和花旗集團明天率先公布季績,市場普遍預期在監管放鬆及稅改帶動下,銀行股業績有望延續首季相對強勁的表現。
 
聯儲局在6月一如市場預期調高利率0.25厘,又明言下半年再加息兩次,理論上對銀行業務有利。不過,附【圖】所見,2年期與10年期國債息差收窄(由3月底47點子跌至最新不足28點子),美債孳息曲線(Yield Curve)出現倒掛(Inverted)的機會增加,這通常是經濟步入衰退的徵兆,對「百業之母」的銀行業構成風險。
 
即使美國經濟短期能夠避免陷入衰退,若長期利率持續低迷,銀行淨息差(Net Interest Margins)將難免受壓,意味無法從利率上升中得益。摩根士丹利分析師Betsy Graseck認為,一旦孳息曲線倒掛,預期銀行貸款增長將放緩。現時金融市場明顯較去年波動,但美國第二季新股IPO是過去3年最旺的一季,銀行的交易收入料仍然強勁,惟整體貸款增長若未能追上存款成本急漲的速度,孳息曲線愈見平坦的情況又未有改善,加上貿易戰的負面影響,自2月以來表現一直跑輸大市的銀行股,能否追落後將成疑問。
 
中美貿易戰惡化,市場深感憂慮。美國繼上周五落實對340億美元中國貨加徵25%關稅後,昨天再公布將啟動對2000億美元的進口中國商品額外徵收10%關稅的程序,除涉及內地高新製造業產品外,商品清單還包括家具、多種金屬、電動汽車電池、服裝、皮革製品、電視機部件、冰箱等,雖然8月底前不會正式實施,但已拖累亞太股市周三應聲下滑。.....(節錄)
 
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