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水能載舟亦能覆舟 正確認識科網震盪

《信報》社評:蘋果公司於美股周二收市後發布較分析員預期亮麗的季度業績,管理層對新一季所作的營收展望亦勝於市場估算,蘋果股價周三初段上漲超過半成,為近期頹喪的科技板塊帶來一點「沖喜」作用。

蘋果派成績表後,由美股科網「五大金剛」組成的FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix和Google〔母公司Alphabet〕),季度業績已先後「放榜」。打頭陣的Netflix出師不利,營運數據遠遜預期,拖累股價急挫。Facebook情況更惡劣,於管理層預告前路艱辛後單日大瀉兩成,市值一夜間蒸發逾千億美元,破盡華爾街紀錄。猶幸亞馬遜、Alphabet及壓陣的蘋果尚算爭氣,憑藉業績理想展現出較強的抗跌力,令整個FAANG陣營免於雪上加霜。

從本港投資者的角度着眼,騰訊既在內地三大科網龍頭(百度、阿里巴巴、騰訊,合稱BAT)中佔一席位,又以恒指市值一哥身份成為香港股王;而瑞聲之類受基金鍾愛的科技股,業務更與蘋果公司息息相關。沿此路進,美國科網巨頭榮辱足以對港股產生牽一髮而動全身的影響,故投資者必須正確認識「科技霸主」在美股中扮演的角色。

不少論者都注意到,面對貿易戰困擾全球,標普五百指數年初以來之所以仍有進賬,很大程度拜FAANG表現出色所賜,這亦是以市值釐訂權重的股市基準應有之象,事關當今美股「五強」——蘋果、亞馬遜、Alphabet、微軟和Facebook——市值加起來接近四萬億美元,相等於由尾數上二百八十二隻標指成分股的總和!

單以體積而論,五強乃名副其實的巨無霸,惟此五家公司於標指總市值中所佔比率目前約百分之十六,既明顯低於上世紀六十年代至八十年代初的一成七至兩成七水平,跟九十年代至今的一成至一成半相比也僅略高。以歷史眼光看市值/權重,今天的五大不見得有何特別之處。...(節錄)

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