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信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向

債息看漲有道理 儲局抗脹超想像

《信報》信析:華爾街重量級人物、摩根大通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)繼今年5月預告美國10年期債息會升至4厘後,近日再次發出警告,認為債息現時應該要升至4厘左右,又指很可能攀至5厘或以上,並呼籲投資者做好準備。
 
無獨有偶,華爾街資深分析員、野村證券旗下研究機構Instinet首席市場技術分析師Frank Cappelleri日前亦預警,按技術分析,過去3年間美國10年期債息以「頭肩底」形態運行【圖】,今年已衝破頸線;按量度升幅,預示「今年內」10年期債息將升抵3.9厘,與戴蒙的預測可謂異曲同工。
 

兩位華爾街猛人近日一致認為美國10年債息會再上揚,債市前景是否真的如此不濟呢?預測債息走勢,還須端視美國的通脹前景。

目前美國經濟增長勢頭異常強勁,今年第二季實質經濟增長(GDP)年率化按季增幅高達4.1%,創下2014年第三季以來最快的增速;若以名義GDP計,增速更是逾10年以來最快。

正如周一(6日)本報「信圖分析」一欄提到,美國名義GDP增長與美國核心消費物價指數關係密切,兩者在過去逾20年走勢亦步亦趨,相關系數達0.8(註︰相關系數愈接近+1/-1,正/負相關性便愈大),只是名義GDP領先通脹約6個季度,即一年半。自2016年起,美國經濟增速開始加快,現在應已進一步感受到物價持續上漲的壓力。

單邊貿易主義推高通脹

再者,美國總統特朗普繼續推行單邊主義貿易政策,對多種進口貨品大幅加徵關稅,最終只會推高美國本土通脹水平,而通脹加劇將迫使美國聯儲局加快上調利率的步伐,為長期債息帶來上升壓力。.....(節錄)
 
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