畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

最強護城河

《信報》投資者日記:8月8日,周三。最近Google再度被歐盟罰款,今次張反壟斷牛肉乾,比起上次,幾乎加倍,一罰就50億美元,不少大公司,一年都賺唔到呢筆錢。罰完一次又一次,奇怪地,市場反應跟上次比較,反而正面得多。

雖然話,母公司Alphabet有成千億現金喺手,50億濕濕碎,但係今次投資者毫無畏懼,依然有少少意外,莫非真係一次生兩次熟,大家已經習以為常?監管可能更加嚴厲,一方面會阻礙生意,一方面會增加成本,類似擔心,究竟去晒邊?可能因為業績理想,加上公司近來全方位出擊,廣告本業,新業務例如網上零售、雲服務、自動車等動作多多,蓋過罰金這個壞消息。

燃氣創傳奇

無論如何,以後Google處理業務會多了一重考慮,其他科技巨企,同樣要打醒精神,以免成為下一個遭監管機構開刀的反壟斷目標。即便如此,針對科技巨頭嘅懲罰,陸續有嚟並不出奇。相比之下,某些行業卻可以攞正牌,大做壟斷生意,利用壟斷地位,作為最強護城河。

內地城市燃氣行業,就是一個好例子。十多二十年間,這個天然壟斷板塊,成就了幾間數百億以至過千億港元市值的上市公司,亦造就了王玉鎖、劉明輝等傳奇富豪。

就以燃氣五虎之一新奧能源(02688)創辦人王玉鎖為例,二十出頭就開始做煤氣生意,當時八十年代,主要天然氣管道工程(例如西氣東輸)仍未開始,這位初創老闆,就靠騎單車,日日入貨送貨,一罐一罐煤氣罐,一家一家客人去送,終於為王老闆帶來第一桶金。然後進入管道天然氣時代,經過不斷爭取各地煤氣專營權,不斷再投資,不斷擴大相關業務,新奧如今市值,已經超過800億港元。

每個城市,管道燃氣專營權通常都長達二三十年。一經簽訂,市場就成為獨家,沒有比這種護城河更堅固。

據聞當年王總特意跑到西氣東輸起源烏魯木齊考察三個月,以後就一直緊隨這個龐大輸氣基建工程的軌跡,國家將管道鋪到邊,王總就將生意做到邊。目前項目總數超過170個,即是有170多隻會生金蛋的鵝,每天為新奧生財。.....(節錄)
 
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