呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

新興市場危機潘朵拉盒子已打開

《信報》沿圖論勢:土耳其里拉近期急貶,牽連其他新興市場貨幣同樣受壓。市場開始對爆發新一輪(新興市場)金融危機感到憂慮;一股山雨欲來之勢正逐漸逼近。

讀者若有留意,筆者於去年底本欄的「十大預測」和今年第二季的分析,曾指出今年較後時間至明年初,新興市場將爆發金融危機(詳見2017年12月21日2018年6月7日本欄);目前發展形勢與筆者早前分析吻合,只是演進的時間比預期早了一點;這或多或少拜美國總統特朗普透過貿易戰、關稅手段,令形勢急轉直下有一定關係(下文將詳細解釋)。那麼,新興市場金融危機是否已逼近「爆煲」臨界點呢?

「QE毒癮」埋伏線

首先,我們先要了解近10年新興市場發展的一個重要背景因素。自2008年金融海嘯後,美國、歐洲、英國和日本等主要工業國家央行聯合量寬(QE),且規模一個比一個巨大,向市場釋出海量的流動性;僅是四大央行資產規模,已較金融海嘯期間的低位擴大逾11萬億美元(或最多增加2.76倍)。這些海量流動性流入不同資產市場,尤其是股市和債市,而湧入新興市場的所佔比重亦很大。

根據國際清算銀行(BIS)計算,新興市場非金融機構信貸水平較2008年增加兩倍以上,且期內相關信貸佔GDP比率由107.1%飆升至去年底的193.6%,反映期內新興市場信貸的膨脹,遠遠拋離經濟增速!此外,新興市場信貸高速增長情況亦已蔓延至企業及/或政府層面。

換個角度看,金融海嘯後的新興市場猶如中了「QE毒癮」般,在信貸隨手可得的大環境下「愈借愈多」,這也埋下新興市場爆發金融危機伏線的內在因素。

值得一提的是,過去10年新興市場信貸顯著膨脹,其中有頗大比重屬於美元債務。根據BIS另一項統計,整體新興市場美元債務水平,於今年第一季已逼近3.7萬億美元,較2008年底猛升1.4倍,並以亞洲和拉美新興市場佔比最大。...(節錄)

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Daniel - 2018年08月16日 08:41

根據國際清算銀行(BIS)計算,新興市場非金融機構信貸水平較2008年增加兩倍以上,且期內相關信貸佔GDP比率由107.1%飆升至去年底的193.6%,反映期內新興市場信貸的膨脹,遠遠拋離經濟增速!此外,新興市場信貸高速增長情況亦已蔓延至企業及/或政府層面。】
美其名「新兴市場」,實第三世界国亂Q咁黎!
話口未完,土耳其貨幣又出事了,大好国家,係唯一EU回教国,国父Artaturk  力争入EU,国勢国力大增,国家定下憲法不准 用回教治国,樣樣要選舉,而入歐EU後,樣樣掂,可惜佢死後,新人Erdogan, 卻三次改憲法,倾向回教做法,開通国人(近歐学識派)仲吾驚咩,Erdogan  最终目的,又係習帝嗰味,做主子,稱帝可也,费事選!
獨裁政体,管治只為保權,效率九九流,冇選舉,土耳其国人点服点吾驚呢?
 

 

Daniel - 2018年08月16日 11:16

新兴市場吾惦,而家賴晒英美QE及新関税了!

靜靜一天 - 2018年08月16日 14:53

唔係賴,走資係真確。

PBrega - 2018年08月16日 17:16

你就Pandora, 新興市場多有獨裁極權政體,缺乏實體經濟支持,幣值自然下跌。有何奇怪?

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