林行止's 的頭像

《信報財經新聞》創辦人

裙襬領帶皆可測市 指數基金王道之選

《信報》林行止專欄:
 
一、
 

想在股市中出人頭地,有所斬獲,除了要有不可知不易測的「運氣」,掌握充分資訊和精通各種分析工具,是基本條件。盲人可見,股市的漲跌純粹是「人的行為」——大大小小股民的買賣——所造成,而「人的行為」受主觀因素和客觀環境所影響,於瞬間變幻莫測;因此,股市不易準確預測。有這種局限,五花八門千奇百怪甚至可說匪夷所思的測市方法,便源源出現,即使它們有的看起來非常無稽、荒唐可笑,然而,只要曾於某時某地,發生過一定作用,或巧合地與股市升降扯上關係,便會引起求財若渴股民的興趣。這種情況亦造就了一班數不在少的股市評論員——所謂「財經演員」——那些論市談股具說服力的,還有大批「粉絲」;殷切的市場需求,令傳媒「有償」地闢出版位、騰出空間,讓他們長篇累牘、滔滔不絕!

測市方法不少是傳統智慧,也有學術性研發的產物,而成功投資者及投資經理的「發明」更如汗牛充棟,當中確有一些有時代感有噱頭而有大量「信徒」的,曾經風行一時,舉個資深投資者如今未必記得的藍保指數(Rambo〔R & M Management Buy-Out Index的縮稱〕),史泰龍的銀幕形象若隱若現,加深此指數的吸引力。藍保指數是一項提出時甚為有效的指標,它把那些曾被管理層提出收購的公司列成統計表,然後成立基金,以購進這些股份,結果顯示跑贏股市指數三個百分點。為什麼購進這類公司的股票?答案是這些公司的管理當局既願以自己的資金「押」在公司上,必會較僅為股東利益服務時更努力更有創意及更精打細算地工作,換句話說,由於與切身利益有關,他們「不能」行差踏錯,業績較佳為必然結果,有關股票因此可以看好。

R & M的一位投資經理蘭格設計的「蘭格方法」(Lang Approach)亦極具創意,蘭格認為那些分析家向上修訂盈利預測的公司值得留意,因為通常而言,分析家會分階段調整預測,如此才令其原先預測看起來不致錯得太離譜;因此,每當分析家調高盈利預測時,蘭格便會趁此他稱為「驚奇」(Surprises)的時刻,購進該公司股票。「蘭格方法」的平均回報率百分之十七點八,較指數平均升幅百分之九點五大為優勝。

可惜,這些測市方法不數年便為股民唾棄(當然是因為「業績不佳」),一如其他測市方法,一旦為多數股民採用,便失效用。

九十年代末期又流行的「裙腳短長測市指標」(Hemline Indicator),對此讀者也許記憶猶新。此說初看甚難令人入信,惟普林斯頓財務學教授麥基爾(B.G. Malkiel)在其名作《華爾街隨機漫步》一書指出,這種所謂「牛市與裸膝理論」(Bull markets and bare knees theory),雖非百測百中,大體而言成績尚算不錯(頁一五○─一五二);事實顯示,裙子下襬離地高度,反映了一般人的心境——離地愈高即裙腳愈短,反映人們心情輕鬆舒暢因此有盲目樂觀勇往直前的衝動,股市因此「傾向上漲」;反之則顯示人們情緒消沉保守,不想入市,需求不足,預示股市偏軟。

阿司匹靈的銷量,長期以來與股市有反比例關係,即其銷量愈多,股市愈乏善足陳,這是許多股民的共識;此中的道理,據說是跌市令股民傷心傷神當阿司匹靈為「零食」所致。不過,相信「咳藥水反應」(Robitussin〔樂必治〕Reaction)的亦大有人在,他們相信咳藥水銷量升跌與股市成正比,即銷量上升股市看漲。至於何以如此,則是股市上升人人興奮莫名,說話既多且大聲,弄得咳嗽不止,咳藥水需求自然上升……不過,究竟是咳藥水銷量增加後股市才上升或股市上升咳藥水需求才趨殷切,有待股市史家考證。

長久以來,在科網時代前,金融界男性僱員上班必須「打領呔」,華爾街因而有領帶橫度日寬之際,股市必跌的迷信——既屬迷信,自然不必解釋;但稍後流行一時的測市指標「領帶骯髒程度與股市」,則有堅實的「理論基礎」。這一「學派」的實證研究顯示,領帶骯髒是熊市的徵象,且骯髒程度與股市升跌有正比例關係,那即是說,領帶愈髒股市愈軟,反之當然會升完可以再升。據說,領帶暴露於男士「最前線」,因此最易受「污染」,因為無論湯水肉汁咖啡或茶,由於食客無心情慢慢進食啜飲,會較易弄污領帶。那正是股市疲弱股民心情不佳的佐證!?

當然,香港特區的土特產Ting Hai effect(丁蟹效應)亦隨環球一體化而遠征全世界,外國「財經演員」為示無所不曉,「適當」時刻便會笑笑口述說Adam Cheng(鄭少秋)和跌市的「因果」。.....   (節錄)
 

所有評論

黎自立 - 2018年08月29日 07:12

林行止大師講股票的千萬種測市方法,我認為最佳的方法是畢菲德方法,精義在於尋找由精明及有道德的人主理的股票,最佳是在該行業擁有壟斷地位,而且長揸不棄。

timcheung1019842 - 2018年08月29日 07:16

‘Ting Hai Effect’, Adam Cheng Effect or Chiu-Koon Effect
 

Occurrences:

1990s

-October 1992: Drama series Greed of Man made its debut on TVB, Hong Kong Hang Seng Index dropped 600 points.

-November 1994: Instinct made its debut on TVB, Hang Seng Index dropped more than 2000 points.

-September 1996: Once upon a Time in Shanghai debut on TVB, Hang Seng Index dropped 300 points.

-June 1997: Cold Blood Warm Heart debut on TVB,  Hang Seng Index dropped.

-December 1997: Legend of Yung Ching, Hang Seng 1.4%.

-June 1999: Lord of imprisonment, Hang Seng Index dropped 6.5%.

2000s

-September 2000: A loose sequel of The Greed of Man, Divine Retribution aired on ATV, Due to tech stock bubble at the time, Hang Seng Index fell 1715 points.

-March 2004: Blade Heart, premiered in Hong Kong, Hang Seng Index fell 550 points.

-October 2004: The Conqueror’s Story, premiered in Hong Kong, the Hang Seng Index fell 195 points on the day of the premier.

-March 2005: The Prince’s Shadow, the index dropped dropped 100 points.

-July 2007: Return Home, broadcast on the day and Hang Seng index fell 1165 points.

-March 2009: The Snooker King, premiered on Hong Kong, The Hang Seng Index fell 663 points.

-APRIL 2013: Saving General Yang 2013, premiered on Hong Kong, The Hang Seng Index Fell 600 points on the day of premier.

https://william-au.com/2013/04/06/ting-hai-effect-adam-cheng/

 

timcheung1019842 - 2018年08月29日 07:19

[2018-08-25] 香港文匯報訊(記者  李慶全)鄭少秋、陶大宇、張雷、麥子樂及陳安立等昨日為ViuTV劇集《詭探前傳》進行拍攝,秋官飾演捉鬼天師 2 people, people smiling

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