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雷曼爆煲十年祭 哀另類公民意識

《信報》社評:本星期六(九月十五日)乃華爾街百年老店雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉十周年,我們一連三天刊出金融海嘯系列報道,從現任香港按揭證券公司總裁李令翔當年以金管局助理總裁身份接見雷曼迷債苦主時被罵「狗官」、上市公司高層押重注累計期權(Accumulator)慘蝕、資深「賓架」慨嘆銀行業黃金歲月一去難返,到財經事務及庫務局前局長陳家強為香港拒絕在輿論壓力下禁止沽空感到自豪,由銀行家、官員、企業舵手以至深受雷曼「爆煲」之害的市民,毫無保留分享第一身感受,立體地呈現了這場百年一遇金融災劫的真貌。

十年匆匆過去,值得一問的有兩點:一、金融海嘯的真正源頭是什麼?二、世人有否從慘痛經歷中汲取正確的教訓?必須強調的是「真正」和「正確」兩個元素。

眾所周知,美國政府於二○○八年出手拯救保險業巨頭AIG,還有房利美(Fannie Mae)及房貸美(Freddie Mac)兩家半官方金融機構,卻出乎意料地對雷曼見死不救,成為觸發金融海嘯的導火線。然而,若非體系本身病入膏肓,業內一個二個「金漆招牌」又怎會接二連三因資不抵債而隕落?

追本溯源,這場世紀浩劫的罪魁禍首,既非由始至終堅拒認錯的雷曼前行政總裁富爾德(Richard Fuld),亦非以當時情況而論只能摸着石頭過河的財金決策大員,而是早就遍布金融體系每個角落的「道德風險」(moral hazard)。

我們所指的道德風險,並不限於金融機構「大到不能倒」(too big to fail)背後的潛台詞:「政府不得不救」(government bailouts);更重要的是,業界經常偷龍轉鳳,把本意甚佳的營運概念變作行內人為追求盈利貪得無厭的手段。舉個例,按揭證券化(mortgage securitization)原意乃透過讓更多人分擔潛在虧損,避免信貸風險過度集中於單一貸款機構。萬料不到,這竟成為銀行漠視借款人償付能力,令美國次按危機不斷加劇終致禍延全球的根源。信貸評級機構為了多做生意,埋沒良心濫發AAA評級,當然也難辭其咎。...(節錄)

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YuMoBor - 2018年09月13日 09:31

最大教訓是conflict of interest. 假如評級機構有互惠互利的關係, 「有錢齊齊賺」, 就沒有人會警示風險. 

道德, 是要錢的. 主耶穌說的:不能又愛上帝, 又愛瑪門. 

在聽任何人的說話之前, 必要先了解他們開飯的錢由那兒來. 

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