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五連跌後望轉勢 股災月危中有機

《信報》信析:港股第四季伊始開局不利,恒指在10月首個交易日一度急插715點,昨天仍無起色,低開後雖最多倒升143點,惟高位沽壓不輕,至午後才喘定,險守27000點關口,收報27091點,跌35點(0.13%)。

大市早於「五窮月」已開始積弱,至9月連續下挫5個月,累計瀉3019點(9.8%)。觀察歷史數據,恒指連跌5個月並不常見,自1970年以來,近50年合共發生過6次,除了1982年那次6月至11月「六連跌」外,其餘只是「五連跌」。換言之,1982年11月後恒指最長連跌紀錄僅持續5個月。

湊巧的是,2000年迄今恒指錄得的3次「五連跌」走勢全部從5月開始(9月結束),似乎與「Sell in May」的傳統十分吻合。今年的「五連跌」同樣由5月開始,後市將如何發展,可以參考往績數據。

統計1970年至今大市按月變幅,恒指10月份平均漲幅為3.2%,是全年12個月份中第二高;上升比例更達75%,為表現最佳的月份。

此外,對上4次「五連跌」隨後的一個月,恒指都見回升,幅度介乎1.2%至8.6%,今次既有累挫近一成的低基數效應「打底」,恒指本月確具顯著反彈的條件。

然而,10月又是傳統上最常爆發股災的月份,例如1987年、1997年和2008年,股市在10月均曾急瀉,跌幅分別是43.2%、29.4%、22.5%;因此亦拉高了近48年來的10月平均波幅成為各月份之冠,達13.7%。在目前不明朗的政經環境下,這風險不可不防。

中美貿易戰及內地經濟表現仍是主導10月港股浮沉的關鍵。《美墨加協定》(USMCA)將取代原有的《北美自由貿易協定》(NAFTA),由於部分條款限制加拿大和墨西哥與非市場化經濟體磋商貿易協議,分析認為美國與加墨解決貿易爭拗,可以集中針對中國;而美國總統特朗普表示不急於重啟談判,代表貿易戰在美國國會11月中期選舉前落幕的可能性變得微乎其微,進一步惡化的機會更不宜排除。.....(節錄)
 
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