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市場力量再勝一仗 意國可「跪低」幾多次

《信報》社評:傳統上,十月被視為金融市場高危月,雖不無「迷信」之嫌,惟投資者每多寧信其有,對這個月戒心特別重。美國與墨西哥和加拿大於周日「死線」前達成協議,以《美墨加協定》(USMCA)取代原有的《北美自由貿易協定》(NAFTA),輿論眾口一詞,指《美墨加協定》既為美國在貿易及經濟戰線上集中火力針對中國掃清障礙,且有助特朗普政府拉攏其他盟國槍口對華,令中國形勢險上加險。
 

港股於國慶假期後首個交易日(周二)瀉近七百點,恒指周三早段更一度跌穿二萬七千點關口,收市雖失而復得,但全日仍微挫三十五點,港股十月開了個破局。

在美國醞釀全面制華的同時,意大利與歐盟就意國預算問題的爭拗亦是近期市場焦點。該國財長特里亞周三證實,意大利明年財政赤字對GDP比率目標維持在百分之二點四,但政府承諾於二○二○及二○二一年把財赤對GDP比率分別調低至百分之二點二和不高於百分之二。消息刺激近日積弱的歐羅滙價及歐洲股市反彈,而意國十年期債息亦從四年高位顯著回落,周三歐洲中段跌破三點三厘水平。

對香港投資者來說,意大利局勢最值得關注的自然是風險會否擴散。我們先對事態最新發展略作交代,然後集中分析意國財政危機波及歐洲以至全球的可能性。

在意大利政府態度出現軟化跡象之前,來自北方聯盟的下議院預算委員會主席博爾吉揚言,意大利若有屬於本國的貨幣,大多數難題將可迎刃而解。此語一出,歐羅、歐股應聲下滑,博爾吉其後雖透過發言人澄清,意大利脫離歐羅區不在本屆政府施政計劃之內,但貨幣聯盟分崩離析的憂慮揮之不去。從這個角度着眼,由五星運動和北方聯盟兩大民粹政黨組成的聯合政府,在財赤目標上展示出讓步意願,市場自可暫時鬆一口氣。

然而,即使沒有這個消息,從股市、債市近日對意大利局勢的反應觀之,深受拖累的是持有大量意國債券的當地和其他歐洲銀行,惟意大利十年期國債孳息與德國十年債息差距雖擴大至三厘以上,西班牙、葡萄牙一類歐羅區財困國的債息始終未有追隨意息急升,而美國十年期國債息率近日更穩企三厘以上。...(節錄)

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