畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

蠢人才會年頭估年尾

《信報》投資者日記:10月5日,周五。這天本該是老畢心理負擔很重的一日,皆因萬眾矚目的美國9月份就業報告就在是日公布,在下原以為手上利用美國長債ETF(代號TLT)認沽期權造淡美債的「熊跨」組合,食粥食飯要睇這份報告,豈料美國長債孳息率周三已大幅抽升,TLT Put Spread觸及老畢預設目標價,提前食糊後未有再建新倉。無盤一身輕,本應十分緊張的一天,竟爾變成了隔岸觀火。
 

炒家意猶未盡

從上月美國非農業新增職位和平均時薪兩大焦點着眼,前者遜於市場預期, 且是13.4萬與18.5萬之比,相差頗遠。後者按年升2.8%,跟市場預期吻合,惟經過周三急升,債息走勢反映炒家押重注於工資壓力顯著升溫,債市淡友期望見到的乃平均時薪出現3%甚至更大增幅。

與有「小非農」之稱的ADP私營部門職位數據相比,官方報告展現出來的美國就業圖像似沒有那麼火紅。數據剛公布一刻,Trader直覺告訴老畢,要被挾的債市好友,周三已被挾得七七八八,而追沽需要莫大勇氣,新建淡倉理應不會太多。以債息近日抽升之快幅度之大,已有巨大利潤在手的炒家,藉數據不如預期平倉食糊的誘因反會大增。

好淡任君演繹

然而,實際情況跟在下所想大有出入。就業報告發表後,美國10年期債息經過差不多兩小時交易仍穩站3.2厘以上,數據偏軟並未觸發大量平淡倉活動,債息於高位企得甚硬,炒家對職位及工資增長沒有想像中強勁無甚反應,債市淡友顯然意猶未盡。

老畢昨天談及「勢」的重要性,美國就業數字公布後的債市表現,足以說明在投資市場,冇嘢緊要得過一個勢字。美國債息升勢已成,即使職位及工資增長遜於預期,市場也會轉移視線,把焦點放在就業報告中利於造淡債市的環節。上月失業率降至3.7%(市場預期為3.8%);7、8兩個月職位增長向上修訂,凡此種種,皆成為就業報告由miss變beat的最佳藉口,可見當個勢企在某一邊時,數據好淡任君演繹。.....(節錄)
 
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