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美國債息一推 環球資產現形

《信報》社評:市場氣氛瞬間驟變,往往難以用常理解釋,只要投資者對長升不跌四個字深信不疑,哪怕香港樓市年年高踞全球最難負擔榜首,為求讓年輕一輩能圓置業夢,「靠父幹」買樓上車比比皆是。在世界的另一端,華爾街與環球股市背馳多時,惟新興市場、中國、歐羅區家家有本難念的經,美國經濟及企業盈利相對出色,美股愈貴反而愈多人買。然而,市場氣氛一旦逆轉,壓垮駱駝的每每只需一根稻草。
 

經過連日爭持後,美股終於在周三一瀉如注,道指下挫超過八百點,科技股拋風更慘烈,納指暴跌百分之四,令全球股市進一步兵敗如山倒,港股周四瀉逾九百點,亞太、歐洲股市也盡皆跌個四腳朝天。本港樓市氣氛同時轉弱,中信里昂日前發表報告,指銀行過去數周已陸續調低物業估價,變相收緊按揭貸款控制風險。從資產市場整體勢頭可見,專家口中的「完美風暴」有全面爆發之兆。

綜觀全局,最有可能成為駱駝背上最後一根稻草的乃美國債息。早在九月中旬,美國十年期國債孳息率已升越三厘並穩企該水平之上,市場起初不以為然,且有投資者更視長息上揚為債市確認美國經濟欣欣向榮的喜象,直至十年期債息以迅雷不及掩耳之勢創出七年新高,投資者始察覺情況並非想像般樂觀,美股沽壓隨即大增。

美國債息突如其來飆升,今年一、二月間亦曾經發生,當時被歸咎為引發美股極速下滑一成的元兇。既有前科,「息魔」再度現身,市場理應淡定駕輕就熟,但債息此番抽升跟年初背景大不相同,對上月底才終於跟隨美國加息的香港來說,有兩點值得注意。

一、債息年初急升並推低美股,正藉聯儲局主席新舊交替之際,市場對鮑威爾抱觀望態度;八個月過去了,聯儲局在他領導下已三度加息。更重要的是,鮑威爾近日明確表示,美國利率目前離「中性」(neutral)水平仍遠,而聯儲局在有需要時可讓利率超越中性。由此可見,美國總統特朗普三番四次狠批聯儲局加息過於進取,但鮑威爾顯然不買他的賬,堅守央行獨立性的態度鮮明,難怪「狂人」老羞成怒,於美股周三大瀉當天再度發炮,轟聯儲局的加息決定「瘋狂」。此語一出,立即惹來世界各地央行首腦群起聲援鮑威爾,特朗普落得個自討沒趣。...(節錄)

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