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信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向

人幣保七成敗 攸關港股生死

《信報》信析:人民銀行昨天大幅下調人民幣兌美元中間價197點子(0.3%),至6.9574,為2008年5月21日以來最低;在岸人民幣(CNY)隨即跌穿6.97關口,同創逾10年新低。於11月「習特會」之前,人民幣「七算」保衞戰,相信將持續成為中美角力的其中一場戰役。
 

自2008年金融海嘯後,美元從未升破7元人民幣大關,令「七算」逐漸被視作中央的政策底線。新華社旗下《經濟參考報》昨天發表評論文章,強調儘管面臨諸多不利因素,但當局有穩定市場的力度和決心,也有足夠政策工具應對形勢變化,人民幣滙率守住「七算」是大概率事件;再加上人行參事盛松成直言,必要時應動用外滙儲備以穩定滙價,官方「保七」取態愈趨明顯。

然而,多間大行進一步看淡人民幣前景,並預測在未來3至6個月內將「破七」,似乎市場懷疑中央「保七」的能力,尤其是如何應付資金外流。

中國經濟面對外憂內患,貿易戰惡化自不待言;第三季GDP增速放緩至約10年低,刺激經濟措施不斷加碼,並且傾向「放水」,與一直收緊貨幣政策的美國比較,兩地息差難免再拉近,為人民幣帶來貶值壓力。中美10年期國債孳息率差距目前已大幅收窄至0.43厘左右,為2010年7月以來最低,海外資金流入中國(購買人民幣計價資產)的誘因減少。

另一方面,根據國家外滙管理局數據,9月內地銀行代客結售滙和代客收付款都有資金流逆轉的情況。銀行代客結售滙中經常項目逆差152億美元,其中資本與金融賬戶約佔9億美元,是今年內首次出現逆差;而銀行代客收付款中資本及金融賬戶同樣錄得逆差3億美元。傳統理論指出,銀行代客結售滙和收付款被看作為反映跨境資本流動的有效指標,去年11月後,兩者的資本與金融賬戶於上月再現逆差,意味資金外流加劇,雖然規模不算太大,但也加重了人民幣貶值壓力。.....(節錄)
 

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dingshi123456788211 - 2018年10月31日 18:59

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