畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

從價值投資想到大笨象

《信報》投資者日記:11月1日,周四。新一期《信報月刊》探討價值投資法移師內地之難,指出美國企業賴以一本萬利的「護城河」,放諸中國公司身上卻隨時成為「死亡之河」,政策風險足以令愈好賺的公司愈高危,間接對價值投資法在中國判了「死刑」。
 

Value investing遇上中國國情,也許真的無用武之地,但價值投資法在美國亦不見得無往而不利,近年甚至令善於此道的投資高手深陷困擾。

輸開有條路

無獨有偶,《經濟學人》Buttonwood專欄上周講了一個與棒球有關,卻很能反映價值投資者苦況的故事。話說,美國職棒大聯盟(MLB)球隊紐約大都會(New York Mets)埋班後首次出賽,1962年4月11日初試啼聲即一敗塗地,名媛班主Joan Whitney Payson同年夏天往希臘散心,期間不斷收到球隊落敗的電報,大大影響遊興。

Payson夫人不勝其煩,為免連mood都冇埋,索性傳令報喜不報憂,只在球隊獲勝時才把消息告訴她。假度完了,大西洋彼岸音訊全無,紐約大都會戰績如何,班主焉會不心裏有數?老畢翻查資料,發現紐約大都會1962年一共吃了120場敗仗,為1899年克里夫蘭蜘蛛(Cleveland Spiders,134場)以來,於一季內輸波最多的MLB球隊。

對棒球感興趣的港人也許不多,但Buttonwood不過借題發揮,意在說明輸開有條路,何時轉運天曉得。老畢唔識棒球,半世紀前New York Mets是否敗在技不如人,實在非我所知。可是,「價值股」捧場客近年的處境,跟1962年在希臘度假時苦候球隊佳音的Payson夫人很相似:得個等字。.....(節錄)
 
 
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