習廣思's 的頭像

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緊縮恐慌要提防 美中修好未絕望

《信報》信筆攻略:全球金融市場被白宮群英舞到頭暈,中美關係涉及情況複雜,怎可能靠習特一個電話解決,談判過程必然迂迴,因此短期美中談判的消息都是雜音居多。相比起初見曙光的中美關係,美國的緊縮恐慌可能更具殺傷力。美國非農就業人數10月增加25萬【圖1】,遠高於市場預期的增加20萬,失業率和平均每小時收入均符合預期,就業不足率下降。25萬份,相比起12個月平均值21.1萬份及36個月均值19.9萬份都不算特別誇張,然而計及風災因素,這個數字便不可睇少了。因此,11月數字市場將更為重視,對明年及後年的息率指引具關鍵參考價值。
上周提過美股10月暴跌,遇上企業公布季績也是回購靜默期,但上周開始逾半企業過了回購靜默期,股市回升是反映回購動力回歸暫時戰勝緊縮恐慌,習特通電話只是火上加油。

就業強勁 債價易跌難升

不過,以上數據即時令緊縮恐慌重新抬頭。即使此前公布的ADP就業報告數字高於預期,眾多大行經濟師們都未曾料到非農有此強勁數字。瑞信預測10月美國新增非農就業17.5萬人,法興銀行預測20萬人,美銀美林預測20萬人,滙豐則預測19.5萬人。分析認為,強勁的就業報告讓聯儲局可以無視股市震盪,堅持其加息路徑。在美國公布就業數據後,分析師預計聯儲局將堅定繼續加息3次。由於就業報告全面強勁,令美國國債走在下跌道路之上,聯儲局會繼續收緊政策,債券價格易跌難升。

白宮首席經濟顧問哈塞特(Kevin Hassett)在電話會議指出,美國政府百分之百尊重聯儲局獨立性,不會就如何處理利率政策向他們提供建議。以上表態加深了市場恐慌。

數據公布後,根據利率期貨,2019年聯儲局將加息2.7次。坊間則仍然認為連續加息將令明年美國經濟步入下行階段。凱投宏觀報告指出,聯儲局加息近尾聲的預期將於2019年壓低美元和國債息率,因聯儲局到2019年中時加息3次,對經濟的放緩效應,將迫使聯儲局比預期更早結束緊縮周期,並導致美國國債孳息率【圖2、圖3】、美元和美國股市下跌。報告預期到2019年底,10年期美國債息將降至2.5%,標指將下跌至2500點,聯儲局將於2020年初開始減息。

(節錄)

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PBrega - 2018年11月05日 10:28

「美中修好」?美中一向很好,不過,中不是中共,而是「中國」?這個在副總統彭斯,在哈遜學院的演講,已很清析。
美國國内經濟政策,才是其外貿的主軸。
即使關係修好,亦不可能恢復貿戰前狀況。

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