畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

大街華爾街風水輪流轉

《信報》投資者日記:11月4日,周日。美國10月份非農業新增職位多達25萬份,遠超市場預期的19萬份和9月經修訂後的11.8萬份,失業率則維持於3.7%的49年低位。萬眾矚目的平均時薪按年上升3.1%,工資增長9年半以來首次突破3%。最新就業數據公布後,美國10年期國債孳息率顯著抽升,周五以3.214厘水平收市,離52周高位3.261厘不足5個基點。

美國經濟復甦已踏入第10年,期間失業率拾級而下,跌穿4%後已接近全民就業,惟直至最近,工資增長始終保持溫和,不少人因此質疑菲利普斯曲線(Phillips Curve)在「新經濟」中是否已失效。

從美國上月就業報告可見,失業率與工資變動的反向關係並未消失,所以那麼遲才顯現,只因剩餘勞動力消化需時,當求職意欲最低的一群也受到經濟景氣鼓舞,決定「的起心肝」搵工,議價優勢便會從資方轉移到勞方一邊,工資上調壓力焉有不加劇之理?

下月加息無懸念

美國國會中期選舉本周二上演,共和黨眾議院選情告急,狂人總統特朗普不趁着當前人人有工做、個個有薪加,把就業市場的大好形勢歸功於自己及共和黨,更待何時?

在鐘擺的另一端,工資增長「破三」意味聯儲局12月再度加息已無懸念,主席鮑威爾得做好心理準備,隨時給侵侵兜心口踩多兩腳。

自9月以來,老畢兩番運用期權策略中的「熊跨組合」(Bear Put Spread)變相Short美債。第一次拜開倉後債息急升所賜,選用的工具美國長債ETF(代號TLT)短時間內一瀉如注,帶挈在下提前食糊。

10月上旬食髓知味,二度搭建TLT熊跨。然而,這次操作多了一重考慮,就是債息剛爆發一輪勢如破竹的升勢,TLT價格接連失守多個大位,從119美元樓上滑落至113美元樓下,再開價外Put望跌穿,值博率有限且風險大增。

(節錄)

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