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美股跌跌不休 鮑公明日了斷

《信報》信析:中美貿易談判稍見曙光,但美股表現卻了無起色,道指在截至周一(17日)兩個交易日挫近千點,本周內或會出現「死亡交叉」(50天線跌穿200天線);納指從高峰計曾累瀉17.5%;標指走勢更惡劣,周一見2530點,於三大指數中率先失守年初低位。聯儲局議息前,投資者似乎正附和美國總統特朗普及「新債王」岡拉克,盡最後努力向聯儲局主席鮑威爾施壓,期望他不要加息。

標指過去3個月、6個月、12個月分別錄得11.9%、8.4%、4.9%的跌幅,據彭博統計,自1980年以來,聯儲局合共76次加息行動中,僅兩次是在標指於上述三段期間都下挫時出手。

儘管如此,聯儲局是次會議加息0.25厘的機會依然較大。附【圖】所見,利率期貨市場顯示,12月加息機率近日即使略為回落,惟押注加息的投資者仍佔約七成。此外,美國經濟表現特別是就業及通脹數據,具足夠基礎維持相對緊縮的政策,只要聯儲局「按數據辦事」(data-dependent),加息其實有理有據。

本周加息幾成定局,投資者焦點早已放在議息後聲明和記者會之上,鮑威爾「口風」在11月由鷹轉鴿,又不斷受到提名他出掌聯儲局的特朗普批評,市場甚關注這位上任不足一年的聯儲局舵手「抗壓力」究竟有多強。

如果鮑威爾在議息後釋出明年不會上調利率的訊號,意味自2015年啟動的加息周期將告一段落,估計可穩住跌跌不休的美股。

美股盛極而衰,部分投資者開始盤算「最長美牛」何時正式步入熊市,但從另一個角度看,美股轉弱不過是「追落後」。多個成熟及新興經濟體股市於年初觸頂後持續下滑,「見熊」的為數不少,「唯美獨強」成了10月前金融市場的奇景。

然而,環球經濟增長放緩愈來愈明顯,最強者終不支倒下,情況與2015年美股捱至最後才調整相似。換句話說,美股目前只是由高估的水平回歸均值,會否一如岡拉克所指進入「長熊」,仍有待觀察。

聯儲局這一輪加息周期會在2018年抑或2019年結束,於本港時間周四(20日)凌晨便有分曉,惟美股反應如何,也未必足以左右港股,事關還有中國因素正在發酵。昨天內地舉行慶祝改革開放40周年大會,市傳中央經濟工作會議隨即於今天召開,將為明年政策定出方向,紓解整體經濟下行壓力。

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