黃國英's 的頭像

《信報》專欄作家

雲計算英雄所見 股市實戰難預算

《信報》英眼狙擊:已退休的對沖基金經理德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)上世紀九十年代和索羅斯並肩作戰,打爆英倫銀行一戰成名,他早前接受彭博訪問,內容相當有參考性,有時間不妨一看。
 

德魯肯米勒在訪問中形容美股指數表現為海市蜃樓,標普500指數從高位跌十幾個巴仙,大跌幾成的股票極多。他認為股市表現是最準確的經濟學家,周期板塊領先下跌,反映經濟已經出了很大問題,繼續加息是相當大的政策錯誤。近似的想法在美國相當流行,所以聯儲局宣布加息後,美股再度急跌,理由正是擔心政策失誤。凡事總有兩面,標指表現之所以是海市蜃樓,因為有批股票特別勁,物以罕為貴,市況愈差,可安心停泊的資產反而愈貴。

另外,德魯肯米勒喜歡美國國庫債券,即使只得兩厘幾,不算太多水位,但預期孳息再升空間不大,有機會在可見的將來,為了修正目前的錯誤貨幣政策,令債券價格大幅回升。

股市方面,德魯肯米勒唯獨最睇好雲計算,定性為結構性增長的板塊。即使經濟陷入衰退,企業為了省錢,依然會把計算業務搬上雲端,筆者當然百分百認同,甚至認為網絡保安考慮,是成本以外另一個更有力的催化劑。至於看淡的板塊就是金融股,加息空間有限,利潤率沒有改善憧憬,經濟差更加要擔心貸款質素,這點與筆者看法相同。之前筆者也講過,金融股是美國幾座大山之一,沽空道指有較大值博率。...(節錄)

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