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信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向

日圓閃升示警 亂世現金為王

《信報》信析:美股在2019年第二個交易日遭「蘋果盈警」拖累再度勁挫,三大指數跌幅介乎2.48%至3.04%,齊齊失守10天線。蘋果意外地在近20年來首次下調營收預期,行政總裁庫克主要歸咎於新興市場面對困境,尤其是中國受到中美貿易糾紛打擊,令經濟減速,影響了iPhone等產品的銷量。
 

庫克所言非虛!佔蘋果收入約15%的中國市場正面臨多重挑戰,最新公布的官方和財新製造業PMI都反映內地製造業已陷入萎縮,消費市道自然難復當年。此外,亞洲區內如南韓、馬來西亞及台灣等,12月製造業指數同樣處於50盛衰分界線之下。

不單止新興市場,發達國家增長亦放緩,據IHS Markit數據,歐羅區上月製造業PMI為51.4,連挫5個月,是2016年2月以來新低。美國儘管表現較好,同期PMI報54.1,卻遠遜預測,並且屬近兩年低位,較前值59.3急降5.2,跌幅10年最大。

環球經濟擴張減速,投資者對經濟前景信心本已脆弱下,蘋果的負面消息觸發避險情緒升溫,不但牽動股市,連滙市債市也激起千層浪。

滙市周四(3日)早上一度閃崩(Flash-Crash),澳元及土耳其里拉兌日圓沽盤湧現,日圓兌澳元更在7分鐘內飆升8%,攀至2009年後新高。分析人士相信,這次閃崩部分原因是日本休市,令市場難以消化海量日圓買盤所致。

然而,日本實施負利率政策多年,使其長期擔當「套息交易」(Carry Trade)的融資貨幣,估計亦是今次圓滙「閃升」主因。市場風險胃納驟降(Risk Off)時,投資者便會把套息交易拆倉,即沽出高風險資產(例如股票)套現,然後把資金兌換回日圓償還貸款,帶動日圓升值。.....(節錄)
 
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