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美股何時「見熊」 還看兩大因素

《信報》信析:上周本欄回顧過去一年港股表現及展望2019年大形勢,是次將探討美股前景。

2018年,美股三大指數:道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯特指數紛創出新高,惟全年埋單計,分別下挫5.6%、6.2%和3.9%,是連續第二年美股錄得按年跌幅;值得留意的是,儘管跌幅相對新興市場股市溫和,但若從去年指數歷史高峰計算,截至去年底三大指數回落幅度達13.4%、14.8%和18.4%,熊爪若隱若現。

今年經濟陷衰退風險微

若從板塊角度看,2018年表現最差兩個行業為能源和原材料,按年下挫20.5%和16.4%。去年大宗商品相關類板塊表現乏善足陳,或多或少反映環球經濟前景轉差的現實。至於表現最佳兩個行業,為防守性較強或低啤打系數的醫療和公用事業,分別按年上升4.7%和微跌0.5%【圖1】。板塊(中線)市寬方面,表現最佳的板塊為公用事業,但成分股股價高於50天線比率亦只是稍高於兩成,除反映整體大市嚴重超賣,亦顯示市底異常疲弱。

其實,去年第四季開始,造就美股強勢的因素已開始淡化,尤其早前分析指出,美國減稅效應對企業盈利和回購等活動對股市的刺激 作用正逐步減退,其中,美國企業把海外盈利調回涉及金額(資金一定比重用作回購股份或進行併購活動),由第一季的6904.9億美元的歷史高位,急速縮減至第三季只有227.5美元【圖2】。

更糟糕的是,隨着外圍經濟(尤其中國)下行壓力逐步增大,對美國經濟亦開始構成影響,美國12月ISM製造業PMI指數急插5.2,至54.1的逾兩年低位;長短債息差收窄至不足20個基點【圖3】,倒掛近在咫尺,在在對企業盈利、進而股市前景造成衝擊。當然,縱使孳息曲線正式倒掛,預料美國亦要待2020年才有較大衰退風險;目前的經濟狀況只是增長有放慢的壓力。

(節錄)

所有評論

PBrega - 2019年01月07日 11:30

挑你老母!聯儲都收唔切流動資金,邊度見紅?
美股離2008股災,重好撚遠!
邊條狗毛寫的評論?

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