黃國英's 的頭像

《信報》專欄作家

追落後易失機遇 造淡美元博突圍

《信報》英眼狙擊:中國「放水」,美國放鴿,短期走勢好轉,但個別股票表現,特別是中資保險股,遠比指數為差,假如買不中幾隻藍籌大股,根本感受不到升市的氣氛。
 

經過大半年的折磨,投資者審慎,有糊就食的心態相當普遍,升勢不會一帆風順,是意料中事,可是兩極化的情況比預期更甚,下一步就更難操作,戰略選擇亦有限制。

投資者保守,暫時只敢追捧強中強,並不出奇,問題是沒有太大把握,當市況進一步好轉,升勢可以像以往一樣,逐步擴散開去,因為基本面很難說得通。加上見過鬼又怕黑,不想因小失大,博一轉反彈隨時掉頭又慘敗。

其中一個主要理由是中國新經濟的發展中,大部分創造出來的價值,是歸於消費者,企業並無太大得益。搶灘為上的思想,短期往往不計成本,參與者固然得個鬥字,甚至禍及無辜。

餐飲外送就是最好例子,兩家公司鬥燒錢,連帶餐廳以至即食麵等也要陪葬,變相還富於民,對企業、對股票市場都沒有好處。所以,今次升得比較好的股票,不外乎騰訊(00700)、電訊及地產。銀行怕被迫借錢給「殭屍企業」,未曾成形的新經濟平台可能燒錢燒到死,欠缺品牌力的消費股就被拖累,資源沒有定價權,基建不外乎無限輪迴,投入一些欠缺回報的項目,數來數去,有信心可以創造價值的選擇甚少。港股組合唯有以不變應萬變,寧願博強者愈強,也不肯水向低流追落後。除非有更加強勁的催化劑出現,足以改變睇法,否則很可能要一直困獸鬥,以同一批成員迎戰。...(節錄)

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