呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

恒指是否已見底 ?

《信報》沿圖論勢:恒生指數自去年10月底挫至24584點(收市價計.下同)後,走勢暫見回穩,並於12月4日曾反彈至27260點;隨後走勢再度反覆,至近日又逼近27000點,迄今沒有再跌穿10月的低位。近期恒指表現,究竟屬於熊市中的反彈,過後將重拾跌勢,再試新低?還是去年10月已屬今次熊市谷底,港股可逐步上揚?
 

近期港股回穩,相信是受助於中美貿易談判有進展,甚至露出達成協議的曙光,加上中央積極出招(或出口),如降準和減稅等,緩和經濟下行壓力,大大改善市場氣氛,投資者風險胃納有所增進所致。問題是,港股是否已見底呢?

從當前宏觀經濟角度看,這要端視中美貿易戰最終是否達成協議(當然協議內容也非常重要;至於之後中美之間的另類博弈,容後才算吧),而中央逆周期刺激經濟措施,能否扭轉經濟下行壓力,亦屬關鍵,惟這關鍵因素現在誰也說不準。不過,若從歷次港股熊市中的恒指表現角度看,或可以找到一些恒指會否再跌的端倪。

正如早前本欄分析,恒指於去年7月31日發出死亡交叉(50天線由上而下跌穿250天線)訊號,筆者當時比對歷次發出該訊號時大市指標的表現,斷言今次是「真死亡交叉」,即恒指確認步入熊市(見2018年8月2日本欄〈今次「死亡交叉」真定假?〉)。

這裏或可先稍作補充。自1970年至2015年,恒指合共發出26次死亡交叉訊號(不包括最近7月底的一次)。若然我們統計這26次死亡交叉後直至出現黃金交叉的恒指最大跌幅,表現可劃分為兩大組別,分別是跌幅多於10%(共12次)和不足10%(共14次),並定義前者為「真死亡交叉」【圖】。...(節錄)

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