習廣思's 的頭像

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老鮑「鴿神」上身 股市興奮到暈

《信報》信筆攻略:美國聯儲局主席鮑威爾沒有令市場失望,繼續大放鴿言,完全打倒6個星期前的他,唔加息之餘,又醞釀終止「縮表」,仲話日後遇上衰退,還有大把空間擴大資產負債表,總之印銀紙包底冇有怕。股市隨即興奮,量寬遲早翻轉頭,環球債務會有增無減,長遠而言,全世界愈來愈似會走上日本之路,下一代都幾悲。
 

中美未傾掂 老特搶閘補飛

執筆時,市場等緊下一個好消息,睇吓中國國務院副總理劉鶴在華府經過兩日談判後,有否成果。美國總統特朗普搶閘預報,雙方懷着良好的意願展開磋商,最終協議還要等他與中國國家主席習近平敲定,尤其一些重大而長久的難題。睇嚟有些老大問題仍未傾得掂,要兩位領導人拆掂佢。老特最叻係畀市場希望,讓升市可以延續下去。

聯儲局議息後記者會上,主席鮑威爾把未能如期加息歸因於兩大逆流(Cross Currents),一是西歐及中國經濟轉差,危及美國出口;二是金融條件去年第四季轉緊,但他形容本土經濟強勁,通脹沒有壓力。

議息會議後,美元下跌,不少人期待美元就此玩完,不過老鮑講到中國及西歐的經濟咁差,理論上貨幣政策應該比美國更為寬鬆才對,按理當歐央行及人民銀行減息,歐羅及人民幣回落的機會較大,勿過度押注在弱美元。

至於聯儲局縮減資產負債表,老鮑話資產負債表的最終規模會比該局原初預期為大,未來幾次會議將定出「縮表」的告終時間表。

在答問環節,記者問當美國遇上新一輪衰退時,聯儲局有否足夠工具應對,老鮑就話息口可降至零,資產負債表就算維持在4萬億美元,再擴充的空間仍然很大。

量化寬鬆長伴 債癮難除

聽完這番話,大家忽然醒一醒,量寬原來會跟大家長相廝守,全球央行的資產負債表易擴難縮,就好似毒癮深的道友,愈吸愈多。10年印銀紙,環球企業及政府債台高築,聯儲局加息「縮表」一兩年,世界經濟已頂唔順,所以「縮表」大計最終都係行人止步,老鮑忽然醒悟,是時候制訂一套令「縮表」大計壽終正寢的時間表。

對於美國,老特時代的政府財赤會因減稅而日趨嚴峻,偏偏他又要中國及其他國家不能再享有對美國的貿易盈餘,這些國家那有美金買美國國債呢?老鮑應該心知肚明,最後買美債的責任會落在聯儲局身上,就算唔可以直接買一手債,都會嚟二手市場頂住個價。..... (節錄)
 
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