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聯儲局雙重放鴿 鮑威爾硬不起來

《信報》社評:美國聯邦儲備局一如預期,在今年首次決策會議上把聯邦基金目標利率維持於二點二五厘至二點五厘區間內不變,惟在議息聲明中刪除「進一步漸進加息」的字眼,代之以未來再調整政策利率時會保持耐性;主席鮑威爾在議息後舉行的記者會上亦表示,再加息的理據過去數周已減弱。聯儲局決策者不分「鷹」、「鴿」,近日對加息需要保持耐性口徑異常一致,聲明中正式加入這措詞並不令人意外,市場焦點遂轉向縮減資產負債表行動何去何從。
 

聯儲局於二○一七年十月啟動縮表,其時仍然在位的前主席耶倫以「沉悶得像看着油漆變乾」(As dull as watching paint dry)來形容這個進程。從縮表初期每月上限一百億美元,到去年十月起規模擴大至每月最多五百億美元,這個有「量化緊縮」(quantitative tightening, QT)之稱的計劃,一直在步伐明確及路線清晰下進行,意味市場已有足足十六個月時間適應「收水」影響;作為一個政策訊號,QT絕非突如其來。

然而,就在聯儲局去秋切實把縮表上限提高至每月五百億美元後,美國股市即從歷史高位急速回落,標普五百指數跌幅一度達到兩成,迄今只收復約一半失地。無獨有偶,香港樓市於差不多同一時間掉頭向下,陸續出現「劈價」個案,金管局昨天發表的數據顯示,本港樓市重現負資產,去年第四季負資產住宅按揭貸款合共二百六十二宗,為繼二○一六年第四季後首見。

不論聯儲局收回市場過剩流動性是否觸發資產價格顯著調整的導火線,這種時間上的「巧合」已令量化緊縮成為論者眾口一詞的跌市元兇,聯儲局若充耳不聞,資產市場波動勢必變本加厲;可是一旦選擇回應,局方今後對資產負債表所作的任何調整,無可避免地將被看成向市場發放強烈的政策訊號,聯儲局再難期望縮表可以在「自動駕駛」模式下默默有序運行。...(節錄)

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所有評論

PBrega - 2019年02月01日 14:39

聯儲並非純「鴿」,如果縮表的速度加快,對股市一樣不利。

養珠樓主 - 2019年02月01日 15:06

PBrega兄,聯儲局主席表示會暫停縮表。

養珠樓主 - 2019年02月01日 15:15

oops. 搞錯了,不是暫停,是無意擴大。

v

vnharshak6430 - 2019年02月01日 17:04

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