畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

三冠馬王對投資的啟示

《信報》投資者日記:2月3日,周日。假日閒讀,看了一篇關於Everybody Lies: Big Data, New Data, and What the Internet Can Tell Us About Who We Really Are的書評。
 

該書作者Seth Stephens-Davidowitz乃Google前數據分析員,老畢對人工智能、大數據一類題材人云亦云,沒什麼獨特見解。可是,書評仍讓在下看得津津有味,皆因執筆人對書中某部分着墨甚深,而此節剛好開正老畢嗰瓣:講馬。

按照Everybody Lies書中記載,在「美式法老」(American Pharoah)【圖】2015年勇奪美國「三冠馬王」(Triple Crown)榮耀之前,圈內人對此駒非但期望不高,甚至有點瞧不起牠。然而,因熱愛賽馬而辭掉花旗集團分析師工作的Jeff Seder獨排眾議,認定「美式法老」絕非池中物。當時尚未命名的此駒,於2013年周歲拍賣會上以「區區」30萬美元售出(實際上是原馬主眼見價錢太低,名義上以最低標價收回)。

百年難遇「價值股」

此駒最終成為繼1978年「肯定」(Affirmed)後唯一在肯德基打吡、必利是錦標及貝蒙錦標連下三城的經典賽駒,獎金之驚人可想而知。更重要的是,在眾多行家裏只有Jeff Seder獨具慧眼,意味馬主可以用超筍價取得其擁有權,投資回報真係唔識計。

如果American Pharoah是股非馬,它就好比一隻百年難遇的超級價值股,馬主聽從Seder建議,拒絕在當年拍賣會上低價轉手,三生有幸矣。

千里馬也得碰上伯樂方能盡展「才華」,Jeff Seder憑什麼斷定「美式法老」必將成為馬壇傳奇?根據Everybody Lies一書所言,育馬者大都極度重視血統(pedigree),而在許多圈內人、馬主以至今時今日知識大增的普羅馬迷眼中,賽駒是否系出名門,對其競賽成就足以產生決定性影響。

Seder對此不以為然,並運用數據分析專長進行了多年深入研究,發現馬匹心臟尤其左心室大小,才是鑑定日後孰龍孰蟲的單一最關鍵因素。

這篇書評引發老畢想及好幾個問題,有些跟賽馬有關,惟把心得應用於投資領域,同樣大有啟發作用。以Jeff Seder曾在知名投行任職分析師的背景, 長於數據搜集和分析理所當然。此君根據馬匹心臟大小推論「美式法老」前景,結果一矢中的,只能說明此法在這匹三冠馬王身上功效顯著,卻不足以證明用於判斷大部分賽駒成敗一樣奏效。

我未讀過Everybody Lies原著,不宜胡亂駁斥Seder的說法,但作為業餘賽馬愛好者,老畢認為其敗筆在於試圖以百年難得一見的成功事例,否定父母系兩線血緣對評估馬匹競賽表現的參考價值。這不僅由於個人經驗令在下得出跟Seder不一樣的觀感,若以育馬者的角度出發,血統重要性更加毋庸置疑。.....(節錄)
 

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james bond - 2019年02月05日 15:10

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