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送狗迎豬話投資 外滙基金做明燈

《信報》社評:戊戌狗年步入歷史,回顧年來的投資環境,未能承接對上一年的氣勢締造「雞犬皆升」佳績,反而更像狗入窮巷,令人措手不及,甚至乎焦頭爛額。管理逾四萬億元外滙基金的金融管理局總裁陳德霖應有深切體會,上周公布外滙基金二○一八年投資回報率僅錄得百分之零點三,他直言:「一些原先被市場低估的風險一一浮現……不幸地股市下跌、債息上升和美元強勢三大不利情況同時出現。」言下之意,即是估不到同時拿到三支「下籤」,連股與債此消彼長的套戥定律也無從把握。
 

在外滙基金各大投資類別中,香港股票去年幾近由頭蝕到尾,其他股票隨美股長牛奄奄一息在末季遭遇滑鐵盧,債券回報大起大落,外滙輸多贏少,僅另類投資較為平穩,全年投資收益「埋單」只有一百三十九億元,為三年來最差。股票與債券傳統上屬於盈虧互補的資產,現在變成同步進退,是量化寬鬆時代的新常態,因為資產價格全跟着央行政策走。去年美國聯儲局按計劃持續加息,債券價格與非美元貨幣齊受壓,股市則因恐失去大水喉而深度回調,面對如斯處境,堪稱前後左右躺着也中槍。

不過,去年的狀況絕非特例,外滙基金表現與預期有出入並不罕見,大致上跟隨市場趨勢而已。好像金管局投資回報創新高的二○一七年,在全球波動性異常低之下,幾乎所有資產類別均能賺錢,但陳德霖在年初做展望時根本無預計有此佳境,以他一貫執到金也不笑表情形容將面對持續複雜艱難的投資環境,到派出亮麗成績時,唯有說一切超乎預期。由於外滙基金回報驚喜少、驚嚇多,經常惹來批評指表現平平,基金管理人物非所值。

惟大家須明白,外滙基金其實相當被動,與其肩負特定功能,以及體量龐大不易轉身有莫大關係。外滙基金的首要目標是維持港元滙率穩定,其次是保持香港金融體系穩定,投資理應以保本為上;但因同時又是政府財政儲備及政府基金的投資管理人,這部分不只保本,更要增值,須染指風險較高的資產。另一方面,由陳德霖二○○九年接任金管局總裁到去年底,外滙基金資產總額從二萬一千五百多億元,膨脹至四萬零五百多億元,增長近一倍,期間投資賺取的累計盈餘為幾近原地踏步的五千多億元,新增資產主要源自熱錢流入,以及財政儲備和政府基金不斷加碼。...(節錄)

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黎自立 - 2019年02月05日 12:08

願全能的上帝賜福給你,豬年諸事順利

james bond - 2019年02月05日 15:09

各位新春快乐, 齐来迎春花, 好春天哦 https://www.youtube.com/watch?v=qxacgm9JDcg

QQKK - 2019年02月07日 21:35

羅尚沛怒轟金管局陳德霖 - 比食屎任志剛更食屎!!

https://www.youtube.com/watch?v=d1Rp8zdoH0U

QQKK - 2019年02月07日 21:37

羅尚沛怒轟金管局陳德霖 - 比食屎任志剛更食屎!!

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