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信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向

A股紅盤變數多 春節行情有阻滯

《信報》信析:恒生指數在己亥豬年首個交易日低開,其後雖反覆上揚,尾市一度倒升18點,惟見28000點遇阻,最終仍要收跌,報27946點,較狗年收市回落43點。

港股豬年紅盤低收,普遍歸咎美股周四(7日)下滑,但三大指數挫0.87%至1.18%或許只是連日反彈後借勢調整,其他跌市理由如環球經濟增長放緩純屬舊聞;至於在中美貿易談判3月1日死線前舉行另一次「習特會」期望落空,也暫未產生實質影響。美國聯邦政府月中有再度停擺之虞,屆時會否拖累港股後市,還要看內地股市今個「春節行情」表現。

長假期前多隻A股「爆雷」發盈警,當中巨額商譽減值令投資者擔心企業業績差劣將窒礙股市升勢。內地卻有分析認為,盈利大減正好為來年業績增長營造低比較基數,可視作「利淡盡出」。這種看法自然是偏向樂觀,一旦中國經濟持續下行,又或是去槓桿進度未如理想,以至人民幣再受壓,企業營運加倍困難,商譽減值之後可再減值,屆時估值「見底論」固然無從說起,甚至使尚未確認轉入牛市的A股掉頭下跌。

A股將於周一(11日)復市。根據內地多家券商報告,滬指自2000年以來,每逢農曆新年後普遍造好,而且比假期前佳,其中首5個交易日(一星期)及20個交易日(約一個月)的上升比例,超過八成,意味A股短線有望造好。

不過,信報投資研究部統計1991年迄今數據,A股在農曆新年假期後首天紅盤高收機率不高,歷來只有16次(佔比剛逾一半),且近10年更僅3次。值得留意的是,28年來春節假期後首個交易日滬指如果上升(或下跌),至整個農曆年計埋單同樣上升(或下跌)共18次,開局及全年同步升跌的比率為64%,反映首天表現對全年走勢有一定參考作用,而滬指上一個豬年(2007年)開市上漲1.4%,全年進賬達53.4%。

(節錄)

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PBrega - 2019年02月09日 04:38

在特高槓桿下,股市和匯率能夠反應真正資產價格?好撚難了!

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