信報社評's 的頭像

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人民幣才是美元最大對手

......即使不拋售,減持美債又如何?眾所周知,自○八年金融海嘯開始之後,美國財赤急增,金融市場擔心中國和其他國家可能會大幅減持美債;事實卻是,美債不但繼續廣受「歡迎」,而且是資金避險的主要工具,中國不但沒有減持,反而不斷增加購入量,人民幣滙率返回盯住美元的日子,結果令中國再度成為華府指控操縱滙率、人為壓低滙價的罪魁禍首。除非中國能夠找到外滙儲備多元化、非美元化的途經,否則購買美債只能酌量減少但不可能大幅調低!

中國是從○八年九月開始首度超過日本,成為美國國債第一大海外買家,此後對美債的持有量雖出現增減,但頭號買家的地位始終未變,近期大幅減持美債,而且減幅超過百分之四,是近年規模最大一次,難免會引起各種揣測。據新華社訪問中國社科學院中國經濟評價中心主任劉煜輝指出,中國這次大幅減持美債,主要是鑑於最近希臘財政危機和歐羅區主權債務風險,導致歐羅急挫、美元反彈,對美債避險需求再次增加,中國於是看準時機減持;換言之,這純屬中國方面的市場行為,是投資策略的調整,而據劉煜輝主任分析,中國認為美元長期仍然看跌,華府救市和刺激經濟措施不但無法壓縮美國的債務規模,反而令私人部門負債大量轉化為公共部門負債,美國聯邦政府赤字不斷創出新高,最終結果必會令美元貶值,並為債權國帶來潛在的風險;即使撇除政治因素,中國調整外滙儲備結構和海外投資組合也是無可避免的趨勢。

從金融海嘯發生到近期歐羅危機,美元主宰全球金融市場的格局始終未變,而歐羅在○五年陷入困境、一度兌美元大挫,現在歷史似有重演之勢,也反映出沒有一個統一的中央政府和中央銀行,「人造」的統一貨幣不但不能崛起,反而危機處處,無法跟美元平起平坐。事實上,人民幣能夠走向國際化並真正成為全球流通的硬貨幣,才是擺脫美元影響的長遠之計;而對美國來說,歐羅不足懼,人民幣才是最大的潛在對手。
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所有評論

西門 - 2010年02月18日 06:51

在想,當大家覺得美元和歐元都不安全的時候,逐步開放人民幣的自由買賣,人民幣會不會自動國際化?

網站編輯 - 2010年02月18日 09:26

《經濟》社評: 北京沽美債 圖向奧巴馬示警

北京此舉既可能是因應美元弱勢,向美國發出警示,要求美國不要續推弱美元政策,以保中國二萬四千億美元總值的外滙儲備中佔大部分的美元資產價值;惟亦有可能,北京當時已探出美國對華轉趨強硬,出招反制。

  不論北京底因為何,客觀上已對美債造成衝擊,去年十二月美國十年期國庫券孳息由月初的三點二八厘,抽升至月底的近三點八四厘,顯出中國這位美債大買家的實力。

  華府預算今年赤字一萬五千六百億美元,明年一萬二千七百億,需靠大量發債融資,北京此舉若預示中國不買或少買美債,美國債息必升,連帶美國企業、按揭等利率都要抽升,對華府財政、美國經濟都造成重擊。

  但沽美債是未傷人先傷己的七傷拳,北京沽美債令美債跌價,手上仍持有的七千多億美債便貶值,先蒙損失,而歐洲與歐元正內出血,北京外儲並無其他更好投資選擇。

  故沽美債此七傷拳必須慎出,作警示時更要避免擦槍走火。今年一月美債孳息轉為下跌,便反映北京可能重新增持美債,向奧巴馬示意,只要美國挑釁適可而止,北京願意合作。

金鋒 - 2010年02月18日 11:09

美元的貶值,是一個大趨勢。中國有二萬四千億美元的外匯資產,三分之一強押在美元,風險很高。美元一年面值百分之七左右。只有三厘利息,中國虧了百分之四。這一年虧損三百二十億美元,大約是二千五百億港元。這是一個天文數字。

金鋒 - 2010年02月18日 11:11

在這樣的情況下,分散投資是必要的。中國目前的國策,就是儘量在海外收購自然資源和商品原材料。中國將會加強同非洲、拉丁美洲、俄羅斯、伊朗、日本、韓國、東南亞國家的貿易。美國的市場,中國當然希望擁有,不過,美國新政府根本不給中國面子,一輪又一輪地對中國商品進行反傾銷徵稅,稅率達到百分之一百三十五,這分明是要趕絕中國貨,不能在美國市場銷售。奧巴馬11月訪問中國,接著就是一輪一輪地採取保護主義,阻止中國貨入口。中國一再希望通過談判解決問題,美國政府根本不理睬。怎麼辦?沒有實力,就沒有外交。

金鋒 - 2010年02月18日 11:12

中國在11月、12月大力拋售美國國債,幅度達到持有量百分之四,警告美國,中美貿易對於雙方都有好處,如果沒有中國購買美國國債,美國的財政危機更加嚴重,奧巴馬的聲望將會更低。當然,中國拋售美債,不是為了動搖美元的地位,二是為了中國外匯的多元化,中國市場的分散化。

金鋒 - 2010年02月18日 11:12

最近以來,美國股票市場和美元的匯價大幅度波動。這完全不正常,是美國在搞鬼。美元匯價的高低,美國股票價格的高低,國際商品期貨的高低,太過頻密了,這種衝擊使到許多國家的刺激經濟政策完全失效,並且面對著財政危機、經濟危機、匯率危機,亞洲有五千萬發展中國家的人口因此陷入了貧窮線以下,更加生活困難。但是這種政策,使得美國的華爾街銀行大發橫財,大派紅利。美國沒有總結金融海嘯給全人類帶來痛苦和損失的教訓,變本加厲,損人利己。這是一場金融戰爭。熱錢到處不規則地流動。中國如果坐視不理,外匯固然損失,國內的經濟政策也被美元和熱錢衝擊得一塌糊塗。所以,你動我也動,起碼可以再外匯市場賺取差價,減少損失。但更重要的作用就是告訴美國,妳的把戲我已經看穿了,請您收起來,作為總統承諾的說話,應該付諸實現,講一套做一套,出老千佔便宜,中國不吃你一套。
美國政府大灑金錢,差不多動用了十萬億去挽救華爾街的老闆,一面就救活了,現在華爾街的老闆多麼神氣,部署出擊,到處攻城掠池,美元是一種武器,可以賺大錢。中國拋出了美國國債這一張牌,無非是要美國進行談判,大家合作對話,不要搞保護主義,不要搞金融襲擊。
不過,奧巴馬執政一年,美國國內經濟仍然是一片爛攤子,搶救市場的錢已經用得差不多了,其中一個辦法就是在地方政府增加就業職位,地方政府的錢用得七七八八,下一步就要裁撤公務員職位,美國的失業率又會上升。更慘的就是財政的已達到一萬五千六百億美元,幾乎是一個天文數字。暫時止血的辦法,就是要求世界各國多日寫埋美國的國債,否則美元大跌,美國的華爾街又會告急。美國有求於人,並不是禮下於人,恰好相反,他把匕首拔出來,加在中國的頸部,美國要出口,中國不要出口,人民幣要升值。中國會任由宰嗎?中國會好像印第安人那樣,任由美國白人擺佈嗎?

金鋒 - 2010年02月18日 11:13

奧巴馬是一名政客,他明白自己在國內焦頭爛額,支持度下降,最好的辦法就是找一個替罪羊,說中國令美國出現經濟危機和失業危機,中國是壞蛋,我代表妳們去收拾中國,這樣可以獲得美國人的掌聲。

金鋒 - 2010年02月18日 11:14

美國已經沒有什麼傳統工業了,要解決就業問題,就要給軍事工業增加訂單,每每一次美國經濟危機,美國就研究新武器,就增加軍事工業的定單,就要消耗大量導彈和飛機大炮,讓軍工企業能夠賺錢,讓開工率上升,所以,美國總統決定擴大阿富汗戰爭,攻打塔利班,然後又放言會部署教訓伊朗。採取這些行動,中國的西面的國防安全受到了重大的威脅,奧巴馬這個時候會見達賴喇嘛,拉攏達賴喇嘛進行分裂活動,也是直接威脅中國的領土完整。達賴喇嘛有一個紀錄,就是放棄了藏南地區的領土主權,居然說這是印度的領土。美國以一種冷戰的思維與中國打交道,中國不能不步步為營。

金鋒 - 2010年02月18日 11:14

中國採取的策略,就是強調双邊的利益,鬥而不僵,廣結善緣,孤立美國。讓美國總統明白,與中國合作,對他的宦途最為有利。

金鋒 - 2010年02月18日 11:14

在這個中美互相較量的時刻,中國不會讓人民幣自由兌換,也不會進一步成為國際貨幣。但是人民幣會作為貿易的結算手段。中國將會擴大人民幣互換協定,將會增加凍周邊國家的貿易,增加內需。在這個過程中,中國將會鼓勵在中國有豆子的私人企業發行人民幣債券或者股票,增加人民幣作為投資工具的廣度和深度。一方面是美元不斷下跌,一方面是人民幣的投資工具不斷升值,這就是循序漸進,逐步提高人民幣的地位,但又能防範風險。

鍾致秋 - 2010年02月18日 11:54

人民幣作為貿易的結算,美國看來也不是味兒,必會大力反擊。中國不會任由宰割,美國也不會容許中國大國崛起,挑戰美國的霸權。一場貨幣金融大戰,在所難免。

亞難 - 2010年02月18日 13:27

雖說人民幣不是國際流通貨幣,人民幣確是有價值的貨幣。即衹要和中國有經貿往來的亞洲國家,手握人民幣總會兌換到中國的商品和服務的,如有互換協議更佳。衹要中共把國家治好工作,老美是奈何不了中國的。

鍾致秋 - 2010年02月18日 14:28

候賽因提倡石油以歐羅計算,這成為美國03年入侵伊拉克的遠因。中國比伊拉克強,當然不會有伊國的下場。但這也看見美國對美元的重視。事實上,美國成為20世紀的超級大國,美元是一重要因素,任何國家也不容挑戰它的權威。中共領導人熟讀歷史,所以積極讓人民幣成為獨立貨幣,而香港的歷史使命,已不再是一國兩制的示範單位,而是協助人民幣的地位如美元一樣。然而,連小第也看到的事,美國謀士也一定看到,因此,他們會不惜一切阻撓人民幣獨立。

香江逸士 - 2010年02月18日 14:59

「不過,奧巴馬執政一年,美國國內經濟仍然是一片爛攤子,搶救市場的錢已經用得差不多了,去年救市其中一個辦法就是在地方政府增加就業職位,地方政府的錢用得七七八八,下一步就要裁撤公務員職位,美國的失業率又會上升。」
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回應金峰先生:

1. 「奧巴馬執政一年」: 執政一年仍然是一片爛攤子有甚麼稀奇,奧巴馬不是八仙之一的鍾離權,不會點石成金。上任總統布殊留下一個那麼大的經濟危機,沒有人會天真到認為一年便會有很大的成效。令人奇怪的是:中共當政六十年,為甚麼還是一個爛攤子?為甚麼還有那麼窮人?那麼多貪官污吏?
再者,若果留意一點最近美國各方面的經濟指標,當會發覺美國經濟復甦有起色,不是你說的那麼恐怖。

2. 「搶救市場的錢已經用得差不多了」:請問你的資料何來?有沒有看今天的華爾街日報? 美國政府一年前推出的刺激經濟方案,所需的資金都是靠借債籌措回來,那麼何謂「錢已經用得差不多了」?事實上,去年的拯救方案通過了US$787 billion, 去年美國只推出了約值方案三份一金額的項目,大部份的還待今年落實推出,當然,這些費用還要靠借債。更重要的是所推出的項目包括為數不小的基建,其乘數效應當更有效益。 (詳見Wall Street Journal:” Bulk of Stimulus Spending Yet to Come”, Feb 17, 2010。) 金峰先生所說的「用得差不多了」,不知何所指?話語含糊而不符事實。

3. 「去年救市其中一個辦法就是在地方政府增加就業職位」:這個更與事實不符。去年救市,中央給地方政府的錢祗能使地方政府維持開支,從而不用裁員,不是增加就業職位。

閣下文章還有其他沙石,余無閒,未能一一指出,請諒。

PBrega - 2010年02月18日 15:41

本來大家都想只用美元,美國佬喜歡玩財技,不想對著幹,可以嗎?這就叫做〝天下本無事,庸人自擾之。〞

H

Hedgehog - 2010年02月18日 16:04

It does not matter how disastrous is the current US financial system. As long as US$ retains its influence as the only hegemonic currency, its intrinsic value will be supported by its military superiority.

Just like the Roman Empire currency, whose finances was always in disarray since the days of Julius Caesar, the currency remains its sovereinty for another 300 years until its hegemony can be challenged by the barbarians. In simple terms, as we see now, US$ shall bear the last smile to the Euro as its legitimacy is being questioned.

I can only salute President Obama & his team that they use their pre-disposed authority well. Europe is now a toothless tiger on financial hardship and therefore not a worry. Britain has already been her clowns for decades. By proliferating weapons throughout the developing world, the US$ will be supported by warlords desirous of oil and modern weapons.

If RMB want to challenge the US$, it has to undergo similar tests as continental Europe did. Judging by its infancy in circulation, it is far to early to comment on a potential challenge to the US$.

Daniel - 2010年02月18日 17:03

.......Not just infancy in circulation.
[ Judging by its infancy in circulation, it is far to early to comment on a potential challenge to the US$.]
Its fossilized political system, legal system and thinking are major hindrance as well. It typically takes a couple of generation to be a major currency before even matching the US$ in dominance.
Its legal system is a joke

Daniel - 2010年02月18日 17:06

......[金峰先生: 執政一年仍然是一片爛攤子有甚麼稀奇]
The economy of a nation has ups and downs and runs in cycle. A couple of years of indigestion is the norm after decade of over drinking and eating

Daniel - 2010年02月18日 17:11

.....My question to fellow forum members:
Does the world need or want a world dominant power to maintain order and progress of human being? If the U S was considered to be chosen one, will China be ready to challenge that?
Maybe it is time that the U S should abdicate and cease to be a world police as there is no need. Is that so?

Daniel - 2010年02月18日 17:19

......Do you believe that the legal system of China is up to that task? Or should I say if CCP is up to that task as the court is in CCP's pocket?
[中國將會鼓勵在中國有豆子的私人企業發行人民幣債券或者股票,增加人民幣作為投資工具的廣度和深度。]

PBrega - 2010年02月18日 17:26

I do not think China want to challenge Dollar deliberately and mindfully. It is the question, mentioned by Hedgehog above, that "It does not matter how disastrous is the current US financial system," that scares people and force China to seek solution and whatsoever available to them. If you were the leader of China, would you accept this so-called challenge of inevitability? I do not think you have a choice.

Daniel - 2010年02月18日 17:47

........It is logical in that China is being ripped off . Big time. Chinese are footing the bill of U S extravagance or misstep.
[PBrega I do not think China want to challenge Dollar deliberately ]

Daniel - 2010年02月18日 17:49

.....But U S extravagance is the basis for Chinese export industry to survive.

H

Hedgehog - 2010年02月18日 18:36

Brother Daniel, this is why I said of infancy when RMB wants to internationalize. You mentioned the factors already: legal system inadequacy, single party bureaucracy, etc. all adds up to the owner of a foreign currency to doubt its value over time.

If a paper currency seizes its store value as well as its circulation (sovereign) value, it is merely a paper at best.

Enhancing the circulation of RMB will certainly leads to the questions of its sovereign value. PRC authority will certainly have more headaches (to encourage such circulation) going forward.

Daniel - 2010年02月18日 22:04

....Hedgehog agreed with you

Daniel - 2010年02月18日 22:14

...Some forum member, like 金鋒, treat the subject as if it is something to brag about. The tone is that China is on the rise you had better thank CCP for the great job. Do not bitch.
The reality of this is that if China is to become a great nation or superpower, CCP has to move on to the next stage like what all 1 st world countries have been doing

西門 - 2010年02月18日 22:56

Why we need US as world dominant power to maintain order and progress of human being?

西門 - 2010年02月18日 22:56

US itself create a lot of problem to the world.

西門 - 2010年02月18日 22:57

Does the world one-person-one-vote for this?

WF48 - 2010年02月18日 23:01

I think 金鋒 is just the name of a team that will put down some funny statements here and there. It never responds nor argue.

Can RMB challenge/replace US$ ? If China and Chinese continued to do a great job and make less mistakes, nothing is impossible. The simpliest indicator is when China doesn't need any more Reserve to back its currency while the world still accepts it as legal tender.

Daniel - 2010年02月18日 23:24

......So you think a world police is not needed? [西門 Why we need US as world dominant power to maintain order]
e.g. A country which will be deploying to clear the waterway for export of oil worldwide. You may say U N can do the job

嘍囉 - 2010年02月18日 23:59

I just don't understand why single party / legal system will be the key to RMB's future.

a good legal system / corporate governance will be essential to corporate level investment product. But is it also important to state level?

I believe if it has the mass to be liquid and stable and with decent military and financial infrastructure to protect its value, it will be fine.

略懂 - 2010年02月19日 00:08

I think it is a joke to say Rmb is the biggest challenger of USD as the world most trusted currencies...... Why would anyone want to use a currency for international trade where the country is still basically autocratic?

Daniel - 2010年02月19日 00:15

.....It is not about good or bad [嘍囉 good legal system / corporate governance will be essential to corporate level investment product. But is it also important to state level?]
It is about the fact that any commercial dispute will be dictated by a political party which has no mandate from the people of that particular nation. Any commercial dispute on insurance, commercial paper, currency, commercial transaction will have a final authority in the hand of the communist party (in case of China). No 1st world country do that.
China can copy all the law in the west and still cannot make it until CCP moves on

略懂 - 2010年02月19日 00:21

An autocratic country has a much higher political risk than a democratic country. An autocratic can easily run into political problem whenever there is a change in the leader of the party. Have you watched 黑社会,the movie? That kind of tension happen every five or ten years. There is no one to balance or monitor its power and the party could easily go into [crazy mode] as it did before.

Daniel - 2010年02月19日 00:25

....津巴布韦化 / 缅甸化 will not help RMB at all
出口术: 中共實行人民民主專政, it will never make the cut

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