Chan David's 的頭像

獨立財經觀察兼操刀人。

香港經濟偏向單一化 (刋於財經版)

首先謹祝《信報》仝人和各位讀者龍年龍精虎猛,財源廣進,身體健康,萬事如意!

上文討論了香港的外圍因素,現論香港內在的因素如下:

1. 香港的資產價格,特別是房產價格,基本上脫離香港大部分本土人士的負擔能力。

2. 香港的消費物價亦高企,其增加速度快過香港人工資的增加速度。再加上資產價格亦於高位徘徊,令香港人的消費力和投資力均告下降,也令香港人投資態度轉趨保守。

3. 香港人經營的產業,不論其經營點在本港還是境外,主要是四條線:地產─建築─相關服務;金融服務─專業服務;輕工業─貿易─物流;零售─旅遊。

此四線中,後兩線均苦於物價、租金和工資的增長所造成的利潤下降。雖然內地旺盛的需求作出補救,但是也因為過分依賴內地的暴發消費而使其成為「阿基里斯之踵」(Achilles' Heel)─一旦內地需求收縮就受影響。順帶影響與之往來的銀行的生意,抵押資產的價格,和失業率。

更麻煩的是,要物價、租金和工資下調,就必然意味一個資產價格收縮期,甚至整體經濟衰退,對此二線更為不利。

4. 地產─建築─相關服務得益於通脹和資產價格暴漲。然而,其興旺本身最終會同時侵蝕消費者和投資者持續投放資金和管理風險的能力。 由於香港政府的收入很大程度依賴賣地收入,而能夠出高價買入大量土地者只限於少數極有實力的地產商,故香港政府也許敢於打壓二手炒風,但是對於提供多類形不同價格不同大小的土地卻不敢採取任何行動。

由於土地供應無法多元化,中小商號的生存空間在缺乏價廉物美的營業地點選擇下日益收縮,令本土創富能力和工作職位流失,削弱香港人的承托力,倒過來令各產業更依賴外來資金,增加外圍因素對香港的影響。

5. 在產業集中化下,金融界的做生意對象、籌集資金方式,和有信用的抵押品亦同樣收窄,同樣令中小企難以在缺乏磚頭下壯大,創業者也難以找到只買其創意而不問磚頭抵押的投資者。而且,這也會釋出創意不如磚頭的訊息。如此又如何令港人能夠專注本業和創造而少碰炒賣?

與此同時,本地銀行太依賴磚頭作抵押品;一旦房市持續下降收縮,則銀行面對壞賬和缺乏資金的風險也會大大提高。為了自保,自然把更多的風險溢價加到貸款上,對經營者和供房者不利。

6. 這種氣氛下連帶教育都變得單一化,阻礙了培養多類人材。缺乏多元化也會令發展和投資「側埋金融和地產一邊」,令香港經濟的適應力也減弱。

7. 以上的各種因素均令香港經濟偏向單一化和更易受外圍因素影響,而且和前文所述的外圍因素互相影響,弱化本土能夠平衡外圍因素的能力。

8. 除經濟層面外,無獨有偶,香港亦於2012年更換特首和其領導班子。值得注意的是,其中兩位機會最高的候選人當中,一位為家族事業的繼承人,得到同樣可以處於治港核心的世家、有關係的商人,和為其服務的高級從業員和專業人士支持。

另一位為白手興家的專業人士,得到靠自己努力和香港黃金廿年上位的人士及兩位雖然有家族背景但是自己繼往開來,打下自己江山的「一代半」富商的支持。

兩個陣營當中,值得注意的是以往尚能表面合作一致的工商界,現在卻因為二代接上而面臨「一代半」的挑戰。

相對較保守的第二代,一代半反而更希望求變,以令營商環境變得對自己有利。

9. 在第8點的情況下,無論選舉結果如何,誰當特首,都不得不正視此對利益再分配的要求,以及其對中產和草根階層的影響。若然以為可以借助中央去欺壓「在野」的一方,而被對方以各種方式「報復」的話,勢必影響政府去面對和解決各層矛盾的能力,而令香港更加不穩,也令香港的投資氣氛更受外圍和短線炒賣的影響。投資者宜注意此一趨勢。

香港展望(二之二.完)

《信報》博客:http://www.hkej.com/template/blog/php/blog_index.php?blog_blogs_id=609

[email protected]

香港經濟偏向單一化 (刋於財經版)

所有評論

Leonidas - 2012年01月31日 09:51

David兄早, 香港首傾斜地產, 再傾斜金融, 其他自己顧自己. 傾斜金融, 無可口非, 賺的是國際的錢, 對香港又一定貢獻, 對民生無大影響. 拔, 傾斜保護地產就超錯, 引狼入室, 賺的是自己錢, 苦了市民, 害了香港!

Crabwing - 2012年01月31日 09:59

大衛兄,

恭喜發財! 祝身壯力健!
香港發展單一化看來是無可避免的,本身較國內簡單的稅制已是先天吸引金融業發展的因素,加上限制供應的土地令房價不斷升值,令銀行傾向選擇磚頭作為抵押品。
即使因香港有言論自由作為優勢的創意產業(80年代既港產片可以打入東南亞甚至日韓市場,証明有國際競爭力) ,在金融地產的crowd out effect及下亦難以生存(以前讀書時的朋友仔都會發下明星夢,而家既小朋友應該寧願做經紀) 。
本來以城市來說單一功能化都唔係大問題,只要人口可以自由流動, 因為國家內不同城市有不同功能是好正常的。 但香港同內地制度相差太多,學歷又唔係互認, 所以叻既人只有出國發展(但歐美又正面臨衰退), 無能力既人只有留港接受較次的工作及通脹之苦

殷實商人 - 2012年01月31日 10:08

大为兄好文。

Chan David - 2012年01月31日 10:08

Leonidas兄:早晨!查實金融業又何嘗不是賺「自己人的錢」?香港的金融業沒有拓展性,只有圈錢性質。

殷實商人 - 2012年01月31日 10:09

香港太偏重房产,租金贵,供楼又贵(高地价高房价高供楼开销其实是另一种间接税),呢种环境仲边有多余资源资金搅科研发展实业?

Chan David - 2012年01月31日 10:13

Crabwing兄:早晨!"單一功能化都唔係大問題,只要人口可以自由流動, 因為國家內不同城市有不同功能是好正常的。 " -> 反轉頭說,香港的「地域」有限,市場也「有限」。但是,如果沒有餅仔會壟斷,市場多樣化還是可以達到的。

Leonidas - 2012年01月31日 10:14

金融業嘛, 至少吸引了各際基金大鱷嚟香港互片, 我地就賺transcation, 又養了不少人, 好處係對民生影響輕微(投機者除外)

Chan David - 2012年01月31日 10:15

殷實兄:的確如此。光是看看銅鑼灣變成沉悶單一的「名店區」,就可以了解租金的威力。

Chan David - 2012年01月31日 10:17

Leonidas兄:可惜被大鱷唔覺意食落肚的老散,一旦被「邊沿呼喚」,屆時賣樓還債,咁就大檸樂。

殷實商人 - 2012年01月31日 10:18

我恐怕金融业系大鳄/银行圈香港人的钱。 大家记得“累债”无?

殷實商人 - 2012年01月31日 10:22

现今金融业已经失去书本所说的融资/对冲风险的性质。Derivatives原意系对冲风险,依家边左开大档一样性质,大赚一众C9的钱, 至于IPO, 呢几年真系无见过有什么好股, 一般都系大股东高价卖股圈钱多。

殷實商人 - 2012年01月31日 10:23

有朋友在某银行有商业户口。有次想跟银行贷款, 结果系要抵押,利息超高,个客户经理仲明示最好买D结构性产品(即系赌钱)批贷款机会先会高D喔。。。。

普賢 - 2012年01月31日 10:26

David 兄,早晨!傾斜地產商,但忽畧基層住屋,係大錯,拖累香港前進!

Crabwing - 2012年01月31日 10:26

講開餅仔會, 阿爺會唔會繼續俾幾大巨頭係香港世世代代咁玩落去?

木山木 - 2012年01月31日 10:52

歐美企業發債孳息都成10厘年息。朋友借錢要抵押,好應份。利息高過10厘,更加合理啦。

木山木 - 2012年01月31日 10:53

忽略基層住屋?好彩我身边嘅朋友個個都有屋住。

Chan David - 2012年01月31日 11:07

普賢兄:早晨!忽畧基層住屋能夠構成社會不穩,對經濟發展沒有好處。

Chan David - 2012年01月31日 11:10

殷實兄:不少香港人本身對金融產品認識不足,而市場又缺乏環境讓不用推銷產品而是收顧問費的理財顧問壯大,結果令這些賭錢產品熱賣…

Chan David - 2012年01月31日 11:12

Crabwing兄:如果餅二代肯做阿爺馬仔幫阿爺二代買貨散貨,相信佢地會繼續用餅二代。

懶散人 - 2012年01月31日 11:15

大為兄,早安,香港經濟單一化的苦處害處太多了。銀行說是百業之母,但香港有什麼百業?農業己死,製造業奄奄一息,金融服務行業越來越依賴大陸客,地產大吃三方!現在香港中產階級逐漸委縮,年輕人向上升的梯堦亦狹隘,民怨越重,展望?不擴張香港經濟基礎,提升工業實力,就沒前景可言。

Chan David - 2012年01月31日 11:18

木山木兄:站在銀行做生意的角度的確如此。不過,如果法律本身箝制競爭,令除少數商號外其他公司難以加入,降低市場效率,結果當然是消費者受害,這是另一回事了。

Chan David - 2012年01月31日 11:21

木山木兄:另,您老兄叻,搵到水,身邊朋友個個有米,少留意整體問題也是正常。

Chan David - 2012年01月31日 11:24

懶散人兄:早安!澳門玩賠率透明賭業,奉送水舞間表演;香港玩賠率搵笨賭業,尚要被chok瘋抽水;真的不可同日而語。

Chan David - 2012年01月31日 12:45

其實本篇最緊要的是:代次交接。

金弓 - 2012年01月31日 12:47

大為兄,午安。新年好!
好文!與我的觀點差不多,但更全面詳細。
香港若不大改革,勢必四化:經濟壟斷化,中產貧赤化,政府縮頭化,市民革命化。

MSC - 2012年01月31日 13:25

忽畧基層住屋???成二百幾三百万人住公屋---邊個城市有成三、四成人住政府屋,唔駛買????

MSC - 2012年01月31日 13:31

講到香港咁差,點解失業率只有3.2%,財政有盈餘,有錢派,綜緩有雙糧,GDP有增長????今年又話退稅、減稅。最近調查又話低入息階層收入提高。

是否有更好的地方?是否香港咁水深火熱?還是我們不知足?

M

MrD - 2012年01月31日 14:40

MSC 你只說了故事的一部份,可是另一部份還未說到。

>>點解失業率只有3.2%,財政有盈餘,有錢派,綜緩有雙糧,GDP有增長????今年又話退稅、減稅。最近調查又話低入息階層收入提高。

失業率只有3.2%,不過,未計開工不足率,以及未計特長工時、特短法定假期,還未計香港獨創”勞工假、銀行假”兩軌製式假期。
香港自90年代中、工資中位數是約一萬元,到了2006年的普查,工資中位數依然是一萬元。(2011年資料還未出)但其間通脹與gdp都錄得相當升幅,換言之,受薪族在上述十幾年間實際上是減薪中。

而其中,30歲以下的青年工資中位數更大幅下降。

至於你話最近調查指基層收入上升,正是你口中,”講到香港咁差”的人們搞出來的最低工資所產生的直接效果。

至於基層住屋方面,有趣的是公屋政策由港英製定、麥理浩定長達計劃,九十年代有白皮書提倡公屋居屋兩軌制,所以雖然曾有九十年代末人人投訴樓價高,但民怨未至今日高升,收入萬多的所謂中產依然能有自己居所。而你所說的二三百萬居民住在公屋,就是有七成在這個年代已上樓。

當日孫明陽停居屋政策,不但(因為房委會失去賣居屋賺錢這大水喉)引致要賣資產引來領匯,亦引今日小中產住分租房等等情況…

當然,香港比未開發的地區比自然很好,但要比的話,當然要比同級的城市。

Chan David - 2012年01月31日 16:17

金弓兄:午安!新年好!

四化乃非常嚴重之事…

Corel - 2012年01月31日 17:47

MSC,香港當然不是咁差,但大家關注的是,與港英政府統治時期相比,進步在哪裡?為什麼現在社會上的感覺是更差了?

ray1129 - 2012年01月31日 17:57

David兄,恭喜發財!

比文言簡意賅,道出目下香港社會及經濟發展所面對的問題。「可持續發展」這個願景,由有心無力的董特首提出,至其腳痛下台而不了了之;繼任的曾特首更把其束之高閣,專心於大攪令「香港想窮都難」的產業,結果香港富了但市民窮了,至此大家方知曾特首原來是個只識整大餅,不懂如何利益再分配的孤獨售貨員式政治家。

衷心祝願來屆的特首,不再重蹈前任覆轍,「借助中央去欺壓『在野』的一方,而被對方以各種方式『報復』的話,勢必影響政府去面對和解決各層矛盾的能力,而令香港更加不穩」!

大肥雞 - 2012年01月31日 21:52

DAVID 兄大文言簡意賅, 擲地有聲, 好文, 好文!

守真居士 - 2012年01月31日 23:49

言有尽而意無窮,一篇十分令人深省的文章,謝謝你David...

Chan David - 2012年02月01日 00:01

Corel兄:平衡感…尤其當制度本身已經不大平衡,則制度執行者本身的平衡感要夠強…拔…

Chan David - 2012年02月01日 00:06

Ray兄:恭喜發財!其實香港須深思香港到底將是甚麼一個社會。無論取向再發展活躍但不免混亂還是向成熟穩定公平但沉悶社會,都要有相應的心理和物理準備。

Chan David - 2012年02月01日 00:10

大肥雞兄:恭喜發財!多謝!期待兄的新文章!

Chan David - 2012年02月01日 00:14

守真居士兄:其實大家都感受了解發生緊乜野事…

宏伟 - 2012年02月02日 11:01

挺好的文章!

吴清心 - 2016年03月19日 00:31

(此留言己被博主刪除。)
只有登入後或登記成為會員才能發表意見

版規:

  1. 網站編輯或網站作家開題,網友可回應。回應必須貼題,請勿重覆;勿發表誹謗,人身攻擊或不雅內容。
  2. 網站編輯有權發表或不發表網友張貼的內容。(請參閱議論守則)
  3. 開題之網友可編輯其在過去7天內發表之論題,或刪除相關回應。

查閱 FAQ

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。