《信報》信析:美國聯儲局加息在上周塵埃落定,主席耶倫釋放的訊號未如市場預期般「鷹派」,反而透過talk down the dollar,讓美滙指數來個反高潮式下跌,並下試100的重要心理關口。受惠美滙回軟,全球多地股市一片歡騰,富時全球指數(FTSE All-World Index)更創出歷史新高。投資者下一步應思考這次股市升勢的續航力。

按照過往經驗,美滙走弱有利股市上揚。從技術角度分析,美滙似正形成頭肩頂。美滙從去年11月起展開升浪,之後一度出現沽壓,12月再闖高峰,其後又回調至100水平附近,2月再度上升並觸及101.76後回落,目前正在建構右肩當中。若美滙進一步下挫並跌穿頸線的話,這輪逆勢下行(Countertrend)有機會考驗96水平,亦即過去兩年於93至100徘徊區中軸。

參考期權投資者部署,可見美滙3個月期逆轉利率(Risk Reversal﹝RR﹞)【註】自2月底顯著走低,意味期權投資者對美滙的看好程度逐漸減低。換言之,假如美滙確認轉弱,全球股市特別是新興市場都有機會再攀高峰。

這輪美滙跌浪中,向來對風險偏好較敏感的新興市場以及香港股市,無疑交出一張頗為漂亮的成績表。其中MSCI新興市場指數、反映新興市場一籃子貨幣走勢的亞洲貨幣指數(ADXY)和JP Morgan新興市場貨幣指數(JPM-EMFX)均掉頭回升。恒生指數昨天更收於24500點之上,國企指數曾見10594點,創逾一年新高;大市成交額達978億元。

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