《信報》沿圖論勢:近幾年每逢踏入12月,筆者均會於本欄透過不同數據和指標,綜合宏觀經濟、息口、滙價、樓市和股市等不同範疇,預測來年金融市場可能出現的其中10個境況。一如以往,在未來3周,筆者將與讀者探討和展望2018年這10項預測。

在交代來年可能出現的「十大預測」之前,讓筆者不厭其煩就「預測」先補一筆。除非你是先知,否則任何人均無預測能力,更何況要預測互動、環環緊扣、變幻無常的金融市場。不過,每一個投資者和分析員不是無時無刻也做預測嗎?閣下買入股票之前,難道沒有預測股票上升的期望嗎?問題是,在作出預測的過程中,相關結論是否有根有據,如利用客觀數據或指標所作的合理推測(educated guesses)。

至於預測是否準繩,畢竟影響金融市場的瞬息萬變,其中牽涉甚多人為及政策因素,這已非筆者所能預知及控制。不過,這裏勾畫出的10項預測,是按目前市場最新形勢發展和客觀數據,綜合得出的展望及觀點,讓讀者對來年大形勢和投資部署有概括了解和掌握;若當中預測背後的假設或形勢發展稍後出現逆轉,部分預測便須作出修訂。

內地去槓桿令經濟放緩

以下是2018年金融市場可能出現的其中十大預測(部分觀點來自近月本欄、「信圖分析」及「信析」,即部分觀點是2017年的延續):

一、環球整體經濟表現續看好,惟注意內地上半年增長減慢。

從多項傳統或另類經濟數據顯示,自2016年下旬開始,環球整體經濟體便進入復甦的上升周期至今。而有關增長勢頭,除內地情況外(見下文),迄今尚未有明顯逆轉跡象。當中部分佐證,包括:

(1)多個主要經濟體以至環球整體製造業採購經理指數(PMI)若非反覆向上,就是保持在50榮枯分界之上徘徊【圖1】,顯示整體製造業保持擴張;(2)企業盈利是經濟表現的一面鏡,從最新不同國家及地區股指成分股合併盈利變化可見,自2016年中先後見底後,走勢同樣反覆回升至今,反映企業盈利持續改善【圖2】,環球經濟增長仍然不俗;(3)被視為「環球經濟表現金絲雀」的南韓出口額,自2016年底回復增長後,至今已連續13個月錄得正增長;其他另類經濟數據,如波羅的海乾散貨指數創近年高位,以及全球最大設備和機械製造商Caterpillar的銷售表現續向好等等,在在顯示2018年首三季環球經濟表現預計可保持理想步伐增長,畢竟目前市場流動性仍相對寬鬆,歐、日央行不斷進行量寬,美國收水及加息步伐仍相對緩慢。

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