《信報》堅‧離地城:昨天提及過去兩年一些信心爆棚、相信資產只升不跌,而且透過大量槓桿來賺快錢的投機者,在這一浪大跌市被殺個措手不及,這種恐慌情緒真的可以來得相當突然而且劇烈,因為有些人根本從來沒有一種危機意識。這亦是自QE後,投資者彷彿只看到大量資金湧入不同資產,於是在不知不覺間防衞意識鬆懈,甚至誤墮一個美好世界的景象,完全忘卻了何謂風險管理。

昨天和在英國的基金經理朋友閒聊互問近況,對於近日大市如過山車的反覆走勢,朋友認為之前的升勢過急了,目前只是一個調整,因為至今他未有看見一些具體的市場數據變化及基本因素出現突變,例如美國經濟表現仍然理想、北水南下的趨勢未見逆轉(放春節假除外),雖然息口向上趨勢,但目前未見經濟因而受影響,所以他相信這只是一次調整。而目前情況亦有異於2008年,因為他還未看到money supply斷裂的現象,所以朋友沒有太大恐慌。

趁調整入貨 身體最誠實

反而朋友就教我要留意yield curve slope,因為債券市場對經濟相當敏感,萬一市場上出現inverted yield curve便要提高警覺,因為過去50年的數據告訴大家,每次出現inverted yield curve後一年內,經濟增長會減慢、破產風險增加,企業盈利有調低的風險,最壞情況下是經濟衰退。

不過,目前仍未見到這情況,所以朋友認為暫時不用太恐慌。

套用一句「身體最誠實」,於是我問朋友:「你自己有無借機入貨先?」

「哈哈,有,個人買了少少貨啦!」

是的,現今世界,講可以天下無敵,惟有身體最誠實,這位朋友果然言行一致。

然後,林日彥又諗下諗下,目前市場對股市前景走勢的兩極對壘,究竟是技術調整?還是已經步入熊市?坦白講,兩派都有本身理據去支持自己的想法及行動,因為其實這真的是一場預測及博弈。同一個話題,昨天兩位基金經理朋友告訴我這只是調整,但另一位職業炒家朋友卻告訴我現在cash is king。

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