《信報》沿圖論勢:本周初段港股及多國股市在深度超賣後終出現反彈,惟在貿易戰陰霾下,後市仍然存在甚多不明朗因素,令市況發展變得異常波動;不過,若從資金流向來看,大方向則頗為清晰。是次筆者試從這個角度,探討股市後向發展最新形勢。

受到中美貿易戰不斷升溫影響,股市表現陰晴不定(始終這不確定性屬政治考量多於一切),走勢異常反覆。恒指經過近日超賣反彈後,美國計劃再向中國2000億美元商品加徵關稅,使恒指昨天曾瀉逾600點,反彈市況再度逆轉。惟從資金流角度,主要透過截至上周五(7月6日)美國交易所買賣基金(ETF)的資金流出或流入不同市場分析,大形勢的發展則倒算清晰。

風險胃納降 新興續走資

剛過去的6月份,恒指累挫1513點(接近5%),環球多國股市表現亦甚不濟,資金有流出較高風險的股票和商品市場跡象,6月份資金經ETF流向股市和商品市場,分別錄得44.7億元(美元.下同)和15.3億元淨流出;反之,固定收入(債券)市場則錄得多達61.1億元的淨流入【圖1】,其中很大比重是流入美債。代表在風雨飄搖的6月份,投資者風險胃納有明顯減退,資金湧入債市避險。

那麼,是否大部分股票市場都錄得資金淨流出?哪些股市情況最嚴峻呢?

儘管整體股市於6月份「走資」,有趣的是,資金並不是一面倒流出所有股市。截至7月6日的10星期裏,資金繼續從非美股市場流走,包括:歐洲、日本、拉丁美洲和新興市場等,涉及金額多達270.5億元,且相關趨勢仍在轉差中。反之,美股同期則錄得266.7億美元淨流入【圖2】。換言之,雖然環球股市近月來異常動盪,投資者減少整體資金在股市的投放,惟對美股前景仍投下信任一票。...(節錄)

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