呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

另一種強勢股策略

《信報》沿圖論勢:上周本欄指出,從過去近半年市況發展,可見股份出現遇強愈強的走勢。故此,強勢股的選股策略在目前的市況下,往往可以獲得甚佳的回報(詳見上周本欄分析)。其實,要挑選強勢股的方法有很多不同的途徑,今期我們將參照德里豪斯(Richard Driehaus)發掘強勢股方法,並從回溯測試(backtest)了解這方法是否同樣可以取得理想回報甚至跑贏基準,進而看看今年第三季這強勢股名單。

上周本欄介紹的強勢股策略,說穿了,其實都是動力型投資法(Momentum Investing)的其中之一選股方向。其背後的選股理念,是挑選相對強勢(RS,Relative Strength)的股份擇肥而噬(詳見2017年5月17日「智識選股」或《大師兵法揀港股》第14章)。採用動力型投資法的其中之一的佼佼者,便要數到德里豪斯。

範圍不局限恒綜成分股

德里豪斯被譽為過去100年互惠基金行業中最具影響力的25位基金經理之一;他於1982年所創立Driehaus Capital Management, Inc.,在其所管理的小型及中型股投資組合中,10年平均回報率均逾兩成。今期我們將借用德里豪斯純以price momentum篩選方法揀選強勢股(下簡稱「德里豪斯強勢股」);並從近10年的回溯測試驗證這方法歷年的表現。篩選條件及模擬投資組合的具體操作細節,見【表1和2】。

簡言之,「德里豪斯強勢股」篩選股份的方法,相對上周「恒生綜指強勢股」的選股方法更為嚴謹,因為入選的強勢股,不僅在過去12個月,還要6個月表現最佳的股份;而全年的表現不可較過去3個月為差。

而且,揀股範圍則不再局限於恒生綜合指數約500隻指數成分股,而是全港約2000隻港股中挑選(剔除最低市值的25%股份)。

 

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