畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

金價呢鋪嚟真

《信報》投資者日記:2月18日,周一。「金與銀」欄主石林叔在其大作中言道,聯儲局實際上已叫停加息,近日多位理事又接二連三發表偏鴿言論,惟美滙本月在一片經濟放緩聲中反覆向上,原因是歐洲瀕臨衰退邊緣,與之相比,美國經濟表現仍勝一籌。

美國上月零售數據創9年多以來最大跌幅,加強了市場對聯儲局重施QE或掉頭減息的預期,看淡美元情緒有增無減,但美滙受正反兩面因素拉扯,其真正走向對金價能否進一步攀升舉足輕重。

表現硬淨刮目相看

老行尊即是老行尊,挑通眼眉,凡事總能多想一步。在石林叔分析的基礎上,值得留神的是,美元滙價在看淡氣氛濃烈下「應跌不跌」,美滙指數上周末更高見97.36,以此而論,傳統上與美滙反向而行的黃金,表現便硬淨得令人刮目相看了。美滙高位爭持的結果若是淡方得逞,dollar index不跌不跌還須跌,金價更可望如虎添翼,向更高水平推進。回顧金市過去一年表現,在下認為有兩點值得注意。

一、金價去年8至11月於1180至1200美元區間橫行,低位整固三個月後展開升勢,執筆時約造1326美元。美股去年第四季從歷史高位急挫,跌幅一度達到兩成,恐慌情緒帶動避險需求,金價升勢不難解釋。然而,美股踏入2019年後強力反彈,隨着恐慌情緒消散,金價何以並未回落,反而維持小回大漲格局?

二、美滙與金價的相關性亦甚堪玩味,2018年首3季,金價跟美滙指數反向而行明顯不過,基本態勢乃美滙升金價跌,逆向關係近乎tick-for-tick。可是,這種關係自10月以來便不復存在,金價與美滙更展現出同步上升的傾向。

大家也許會說,金價所以能在恐慌情緒消褪、美元滙價偏強下繼續走俏,很大程度拜聯儲局政策立場極速軟化所賜。毫無疑問,鮑威爾及其他決策者近期鴿氣十足的言論,對金市有推波助瀾之效,惟各位若不健忘,該記得鮑公轉軚乃去年聖誕美股跌至熊市邊緣以後的事,即使在聯儲局12月會議上,決策者仍預期2019年會加兩次息,鮑威爾於記者會上更擺出一副只按經濟數據辦事、不向政治壓力低頭的姿態,最後儘管「衰咗」,但以聯儲局掌舵人當時那副輸人不輸陣的模樣,加上他曾揚言美國利率離中性水平尚遠,向市場發出的乃「要鷹就鷹到底」的訊息,利好金市不知從何說起,惟金價正正就在這個時候開始上揚,那又如何解釋?

央行吸金態度積極

由此可見,資產價格不論升跌,都有聽起來言之成理、細想下卻又矛盾重重的「原因」,什麼都是搵嚟講而已。可是,從聯儲局鷹轉鴿眉頭不皺、歐日利率正常化遙遙無期,足證央行「收水」有心無力,市場得勢不饒人,不少炒家已押重注於環球央行重回印鈔舊路。.....(節錄)
 

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A

Ah Gon - 2019年02月19日 16:10

Hello,

I agree most of the points that you stated but there is still 1 single concern, the hold of ETF GLD has dropped from 823.9 tones to 793 tones while the price of Gold is holding on above 1320 level. What is your view? Could you please give me some insights about it?

Thanks

Ah Gon

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